CHAPTER金融学.说课.ppt

第一节 利息的本质和利息率 第二节 利息的计算及其应用 第三节 利率决定理论 第四节 利率期限结构理论 第五节 利率的作用和中国的利率市场化改革 一、利息与利率的产生 1、利息interest ：信用活动过程中，债务人支付给债权人的超过本金的部分。 5、收益的资本化 含义：任何有收益的事物，都可以通过收益与利率的对 比而算出它相当于多大的资本金额，习惯称之为“资本化”。 土地、人力资本、证券 （二）平均利率与基准利率 （三）市场利率、官方利率、公定利率 （1）市场利率：由货币资金的供求关系决定的利率。 （2）官定利率：金融当局规定的利率水平。 对市场利率指导和参考 货币政策 基准利率 （3）公定利率：对会员有约束作用。 （四）实际利率与名义利率 实际利率：是指物价水平不变，从而货币购买力不变条件下的利率。（剔除了通货膨胀因素） 名义利率：包括补偿通货膨胀风险的利率。（没有剔除通货膨胀因素） 实际利率和名义利率的推导 名义利率不会为负 实际利率可以为负 实际利率是推算出来的利率。 名义利率的变动，取决于对通货膨胀的预期。 名义利率伴随通货膨胀的变化而变化，但一般滞后于通货膨胀的变化。 一、单利和复利 （一）单利——不管贷款期限的长短，仅按本金计算利息，本金所产生的利息不加入本金重复计算。 例：为期三年，年利率10%的1万元贷款 （二）复利——按照一定的期限（1年、半年、1个月），将所生利息加入本金，逐期滚动计算利息。 n是和利率相对应的期限,称为利息转换期。 例：本金1000元，年利率10%，期限3年的贷款。 假设100元的存款以12%的年利率，每年支付一次利息。存款3年获得的利息？复利计息 贴现：把未来某一时间的资金值按一定的利率水平折算成现时期的资金值的过程。 例题：假如你买彩票中了大奖，有两种支付方式可供选择（1）现在支付给你50万元；（2）每年末支付给你12万元，连续支付5年。假设市场年利率为8%。你会选择哪种方式？ 三、净现值和内部收益率 净现值（NPV)：未来各期净现金流量的折现值之和。 评判标准：NPV﹥0 例题：第一年，投资2000万，投产后每年成本500万，收入1500万，计算期3年，折现率10%，求净现值。 内部收益率：净现值为零时所选的折现率。 评判标准：IRR﹥行业基准利率，IRR﹥i 四、零存整取与整存零取 （一）零存整取 含义：定期存入统一金额，到约定期限本利和一次取出。 例：假如你每月初存款1000元，连续存5年，年利率为6%，5年后你得到的本利和为多少？ 按单利计息 (二)整存零取 含义：一次存入若干金额的货币，在而后的预定期限内，定期提取等额货币。（期末提取） 例：10年，每月提取100元，月利率0.8%，现在需存入多少钱？ A定期提取金额；r利率；n期限；P一次性存入金额。 整存零取的本利和 一、古典利率理论（实物利率理论） 前提：重视实物因素，从生产消费（商品）市场入手，利息是延期消费的补偿。 资金供给：储蓄S ，利率的递增函数。 资金需求：投资I ，投资的预期回报率=利率。 利率的递减函数。 ★ 利率的自动调节功能 二、凯恩斯的流动性偏好理论 ★对古典实物利率理论的批判： （1）利息不是推迟消费的报酬，而是在一定时间内放弃货币，牺牲流动性的补偿；（财富的多种持有形式）,利息完全是一种货币现象。 （2）利率不是使S=I的均衡价格，而是使 的价格。 流动性陷阱：当利率降低到某一水平时，人们会抛售债券而持有货币，货币的投机需求就会达到无穷大，此时，无论中央银行供应多少货币，都会被相应的投机需求所吸收，从而使利率不能继续下降而“锁定”在这一水平。 三、可贷资金利率理论 四、 IS-LM分析的利率理论 1、对其他利率理论的批判：忽略了收入因素的影响。是对凯恩斯利率理论的修正。 2、商品市场上，S(Y)=I(i), i在货币市场上决定； 货币市场上，ML1(Y)+ML2(i)=MS。Y在产品市场上决定。 循环论证：Y→ML→i→I→Y IS-LM认为：收入和利率同时决定。 五、决定和影响利率的因素 ①平均利润率 补充：利率的风险结构 即期限相同的各债券利率之间的关系，主要由债券的违约风险、流动性以及税收等因素决定。 1.违约风险 债券的违约风险越大，他对投资者的吸引力越小，利率就越高。 穆迪公司和标准普尔公司企业信用评级 2.流动性 流动性越高的债券利率越低。 利率的期限结构：是指不同期限债券利率之间的关系，可以用债券的回报率曲线（及利率曲线）来表示。 债券的收益率曲线 债券市场均衡状态下： 优点：解释了第一种现象 缺陷：不能解释长期利率向上倾斜的变动趋势。 （二） 市场分