第四篇长期投资决策概述.ppt

　第八条 公司长期投资的决策程序：（一）公司投资并购小组对拟投资项目进行初步评估，提出投资建议，提交公司会议研究；并按照审核意见，组织相关部门对其进行调研、论证，编制可行性研究报告及有关合作意向书，再次提交公司研究；（二）董事会战略委员会进行讨论并交董事会审议；（三）按本制度规定的审批权限履行审批程序；（四）管理层根据审批结果负责组织实施。 57515 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 3402 0.247 13771 3928 11902 10000 0 15797 1902 17699 10 3753 0.284 13215 4484 13588 10000 15797 14111 3588 17699 9 4158 0.327 12716 4983 15100 10000 29902 12599 5100 17699 8 4614 0.376 12271 5429 16450 10000 42501 11249 6450 17699 7 5129 0.432 11873 5826 17655 10000 53750 10044 7655 17699 6 5724 0.497 11518 6181 18731 10000 63794 8968 8731 17699 5 6407 0.572 11201 6498 19692 10000 72762 8007 9692 17699 4 7184 0.658 10918 6782 20550 10000 80769 7149 10550 17699 3 8063 0.756 10665 7034 21316 10000 87918 6383 11316 17699 2 9082 0.87 10439 7260 22000 10000 94301 5699 12000 17699 1 　 　 　 　 　 　 100000 　 　 　 0 流出量现值 税后现金 贴现系数 税后现金流量 少缴的所得税 减少的应税额 折旧 借款余额 还本 各年利息 还本付息 t 附录1：投资决策分析实例 马伦机械公司是一家从事金属加工工作的公司。它为周边地区的石油勘探和开采提供各种机械金属配件，其中石油勘探用的钻头是它的主要产品之一。巴克尔钻探公司是它的一个重要客户。巴克尔钻探公司的钻机从1972年的17台增加到1979年的30台(无闲置钻机)，开发的钻井从1972年的679个增加到1979年的1474个，1978—1979年巴克尔钻探公司每年向马伦机械公司购买8 400个钻头。 1980年初，马伦机械公司考虑对现有的生产机器设备进行更新。该公司现有4台专门为巴克尔钻探公司生产钻头的大型人工车床，每个钻头都要顺次经过这4台车床的加工才能完成，每台车床需要一个熟练工人进行操作。如果用一台自动机器来取代现在的4台车床，这台新机器只需要一个熟练的计算机控制员进行操作。现有的4台大型人工车床已经使用了3年，原始成本总共590 000美元。如果每周工作5天，每天两班倒。 这4台车床每年可以生产 8 400个钻头，有效使用年限为15年，每台车床残值为5 000美元，4台车床已提折旧114 000美元。当初在购置这4台车床时从银行取得了10年期10%的贷款，现仍有180 000美元未还。在扣除拆运成本之后，这4台车床现在的最好售价估计为240 000美元。车床清理损失的46%可以作为纳税扣除项目。 操作车床的直接人工工资率是每小时10美元 ，但是设备的更新不会改变直接人工的工资率。新型自动机器将会减少占地面积，从而每年减少以占地面积为分配依据的间接费用15 000美元，但是节约出来的占地面积很难派作他用。新机器每年还将减少20 000美元的维护费支出，其买价的10%可以作为纳税扣除项目。 新机器的购入需要取得14%的银行抵押贷款，买价为680 000美元。该公司的财务数据见 表6—1、表6—2所示，这些数据在可预期的将来不会有重大变化。 项 目 金 额 销售收入 销售成本 销售和管理费用 税前利润 所得税 5 364 213 3 494 941 643 706 1 225 566 602 851 净利润 622 715 表6—1 1979年简略损益表 单位：美元 资产 金 额 负债与所有者权益 金 额 现金 应付账款 存货 固定资产 532 122 662 107 1 858 120 4 389 701 流动负债 长期应付债券(10%) 实收资本 保留盈余 930 327 500 000