第十章_投资报酬概述.pptVIP

第十章 投资报酬分析 从企业资产或股东权益投入与企业投资回报之间的关系研究企业的盈利能力大小。 学习要点 投资报酬能力分析概述 投资报酬能力指标分析 第一节 投资报酬能力分析概述 一、投资报酬（率） 投资报酬是指企业投入资本后的回报。(目的是为了增加未来的财富) 投资报酬率是指企业投资回报与投入资本的比率。 投资报酬率作为一种资本收益率，它反映了 （1）企业向长期资金提供者支付报酬的能力（2）企业吸引未来资金提供者的能力 二、投资报酬能力分析的作用 帮助投资者进行投资决策； 帮助债权人进行信用投资； 帮助企业管理者强化内部决策 三、投入资本及其配比收益 从不同的角度，企业投入资本可以用不同的方法计量，与此同时，不用内容的投入资本的配比收益也所不同。 1、全部资产 即资产负债表上所有项目。理由是从投资角度看，企业所拥有的全部资产都应该被合理使用。 与全部资产投入相配比的收益部分是息税前利润（EBIT）。 2、长期资本 即是长期负债与所有者权益之和。理由是长期资本是可供企业使用的长期性资金。 与长期资本投入相配比的收益部分是息税前利润减去短期债务利息。 3、所有者权益资本 即净资产。是由企业的所有者提供的长期性资本，包括实收资本（股本）、资本公积、盈余公积和未分配利润。 与所有者权益资本投入相配比的收益部分是 企业的净利润。 第二节 投资报酬能力指标分析 一、投资报酬能力指标 1、总资产报酬率（ROA） 含义：也称总资产收益率，是企业一定时期内实现的收益额与该时期平均资产总额的比率。 该指标分析要点： 总资产收益率主要用于衡量公司资产创造收益的能力。该指标越大，反映企业投资回报能力越强。 该指标也指企业运用全部资产的回报率，即企业资源的有效运用程度。 对该指标的分析主要是趋势分析和横向分析。 2、净资产报酬率(ROE) 含义：是指企业一定时期内的净利润同平均净资产的比率。 它可以反映投资者投入企业的自有资本获取净收益的能力，即反映投资与报酬的关系，因而是评价企业资本经营效益的核心指标。 若存在优先股时，应将这部分内容扣除。 净资产收益率分析要点： 该指标是立足于所有者权益的角度来考核企业获利能力和投资回报能力。 主要用于评价企业投资效益和企业管理水平的高低。 对该指标的分析主要是趋势分析和横向分析。 杜邦分析法 Du Pont 财务指标分析法 结论 提高净资产收益率的基本途径是： 增强企业销售获利能力，同时提高资产运用效率，以便尽可能提高资产净利率； 在既定资产净利率的前提下，通过调整资本结构，适度提高资产负债率，从而进一步提高净资产收益率。 杜邦分析法-步骤 1.从权益报酬率开始，根据会计资料（主要是资产负债表和利润表）逐步分解计算各指标； 2.将计算出的指标填入杜邦分析图； 3.逐步进行前后期对比分析，也可以进一步进行企业间的横向对比分析。 例题：已知某公司2010年会计报表的有关资料如下： 金额单位：万元 要求： 1、计算杜邦财务分析体系中的下列指标： ①净资产报酬率； ②总资产报酬率； ③主营业务净利率； ④总资产周转率； ⑤权益乘数。 2、用文字列出净资产报酬与上述其他各项指标之间的关系式，并用本案例数据加以验证。 二、辅助财务指标分析 1、长期资本报酬率（长期资本收益率） 含义：是收益总额与长期资本平均占用额的比率。 公式： 该指标反映了每百元长期资金可以赚取多少利润，说明企业运用长期资金赚取利润的能力。 2、资本金报酬率（实收资本报酬率） 含义：企业净利润与企业平均实收资本的比率。 公式： 资本金报酬率是衡量企业所有者投入资本赚取利润能力大小。该指标越大，表明投资者投入企业资金得到的回报就越高。 3、资本保值增值率 对资本保值增值率的分析要注意： 1、要通过比较来分析 2、剔除股东再投资引起的股东权益增加 3、考虑通货膨胀因素 二、影响投资报酬能力的因素 内部因素 收益总额（息税前利润、利润总额和净利润）； 利息费用； 问：对总资产报酬率是正向还是反向影响？ 所得税率； 平均资产规模。 外部因素 行业或产业发展情况（朝阳产业、夕阳产业）； 产品市场情况（产品竞争能力、产品结构）； 成本控制水平； 发展前景 二、 长期资本收益率分析 例： ABC公司2010年期初长期负债额为0，期未长期负债额为1103万元；期初所有者权益额为17624万元，期末所有者权益额为32868万元。又从其利润表中获悉：2010年税前利润总额为9516万元。试计算ABC公司的长期资本收益率？