第六章项目融资风险及保险解说.ppt

6.1 项目融资风险的识别 6.2 项目融资风险的特征及分配 6.3 项目融资风险的分析与评价 6.4 项目融资的风险管理 6.5 项目保险 1、按照项目建设的进展阶段划分； 2、按照项目风险的表现形式划分； 3、按照项目的投入要素划分； 4、按照项目风险的可控制性划分。 按照项目建设的进展阶段划分 项目建设开发阶段风险：从项目正式开工建设开始计算； 项目试生产阶段风险：“商业完工”标准； 项目生产经营阶段风险：主要有生产经营风险、市场风险、政治风险、法律风险和环境风险。 按照项目风险的表现形式划分 信用风险 完工风险 生产经营风险 市场风险 金融风险 国家风险 环境保护风险 信用风险 所谓信用风险，是指项目参与各方因故无法履行或拒绝履行合同所规定的责任与义务的可能性。 表现形式有（P113）： 完工风险 完工风险是指项目无法完工、延期完工、或者完工后无法达到商业完工标准的。 主要表现形式：项目竣工延期；项目建设成本开支；项目达不到“设计”规定的技术经济指标（由于各种原因造成的生产能力、产量和效率达不到设计规定标准）；在特殊情况下，项目完全停工放弃。 商业完工——在项目融资文件中具体规定出项目产品的产量、质量、原材料、能源消耗定额及其他一些技术经济指标和项目达到这些指标的时间下限等，只有项目在规定的时间范围内满足这些指标时，才被贷款银行接受为正式完工。一些典型的商业完工标准包括（P114）： 1、完工和运行标准； 2、技术完工标准； 3、现金流量完工标准； 4、财务完工标准。 生产经营风险 ——是指在项目试生产阶段和生产运行阶段中存在的技术、资源储量、能源和原材料供应、生产经营、劳动力状况等风险因素的总称。 主要表现在： 1、技术风险； 2、自然资源风险； 3、能源和原材料供应风险； 4、经营管理风险。 市场风险 市场风险是指产品在市场上的销路和其他情况的不确定性。主要包括价格风险、竞争风险和需求风险。 金融风险 ——主要是指由于一些项目发起人不能控制的金融市场的可能变化而对项目产生的负面影响。这些因素包括（P112）。 主要表现： 1、利率风险：在项目的经营过程中，由于利率变动直接地或间接地造成项目价值降低或收益受到损失的风险。 2、汇率风险：主要包括外汇的不可获得风险、外汇的不可转移风险和货币贬值风险等。 国家风险 ——是指在国际经济活动中发生的，至少在一定程度上是由国家政府控制，而非私人企业或个人控制下的事件造成的一种损失。具体是指那些由于战争、国际关系变幻、政权更迭、政策变化而导致项目的资产和利益受到损害的风险。 表现形式为（P108）； 评估与预测（政局的稳定性和政策的稳定性） 渐逝需要模型； 政治敏感性测定法。 环保风险 ——指项目投资者可能因为严格的环境保护立法而迫使项目降低生产效率，增加生产成本，或者增加新的资本投入来改善项目的生产环境，更为严重的甚至迫使项目无法继续生产下去的风险。 按照项目的投入要素划分 人员风险； 时间风险； 资金风险； 技术风险； 其他风险。 按照项目风险的可控制性划分 核心风险（可控制风险）：如信用风险、完工风险、生产经营风险、环保风险等； 环境风险（不可控制风险）：金融风险、政治风险、法律风险等。 1、项目融资风险的特征； 2、项目融资风险的分配原则。 1、项目融资风险的分析 确定项目风险贴现率的CAPM模型（资产定价模型）； NPV敏感性分析（P78）。 2、项目融资风险的评价（P77） 项目债务覆盖率； 资源收益覆盖率； 项目债务承受比率。 1、国家风险的管理 2、金融风险的管理 3、完工风险的管理 4、生产经营风险的管理 5、市场风险的管理 6、环保风险的管理 国家风险的管理 1、贷款银行与世界银行等多边金融机构和地区开发银行共同对项目发放贷款。 2、形成一个国际投资和贷款者的集团共同投资该项目。 3、向某些私人保险机构和政府保险机构投保政治风险保险。 4、从项目主管政府部门取得允许项目在固定期限内自由利用特定部分资产的许可。 5、把各种担保合同置于东道主管辖之外，尽量避免东道国政府可能采取的干预活动。 6、在借贷法律文件中选择以外国法为准据法，并选择外国法院为管辖法院。 7、和政府谈判，以确定发生某些政治波动、法律变更等事件时，由政府给予适当补贴。 金融风险的管理 1、将项目收入货币与支出货币相匹配。 2、在当地筹集债务，减少货币贬值风险。 3、收入尽量以硬货币取得。 4、与东道国政府谈判取得东道国政府保证项目公司优先获得外汇的协议或由其出具外汇可获得担保。 5、利用政治风险保险也