第1章投资环境(投资学,上海财经大学)讲义.pptVIP

1-* 系统性风险的上升 系统性风险: 当一个市场产生问题并波及其他市场时，整个金融系统可能会崩溃。 一起违约可能引起其他一系列违约。 出售资产的浪潮可能会引起资产价格的螺旋式下降。 这种杀伤力在机构之间、市场之间传递。 1-* 系统性风险的上升 银行资产和负债的到期日和流动性之间并不匹配。 负债是短期的、流动的 资产是长期的、非流动的 需要不断再融资改善资产组合 高杠杆比率使得银行几乎没有保证金来确保其安全。 1-* 系统性风险的上升 投资者过分依赖结构化产品，如信用违约掉期来实现信用升级。 信用违约掉期合约通常是场外交易，缺少公开披露，没有要求保证金。 金融工具和金融市场间的联系并不透明。 1-* 系统性风险和实体经济 增加流动性以降低破产风险，打破估值风险、对手风险、流动性风险的恶性循环。 增加结构化产品如信用违约掉期合约的透明度。 改变激励机制以减少过度冒险，降低评级机构的代理问题。 * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 投资学INVESTMENT 上海财经大学金融学院 第一章 投资环境 一、投资的概念与特点