第7章货币政策剖析.ppt

引 言 货币政策是指政府或中央银行为影响经济活动所采取的措施，尤指控制货币供给以及调控利率的各项措施，用以达到特定或维持政策目标——比如，抑制通胀、实现完全就业或经济增长。 货币政策系统包括：货币政策目标、货币政策工具、货币政策的传导机制以及货币政策实施效果。 内容提要 7.1 货币政策目标 7.2 货币政策工具 7.3 货币政策传导机制 7.4 货币政策效应 第一节 货币政策目标 货币政策最终目标和中间目标 最终目标的演变： 稳定物价→充分就业→经济增长→国际收支平衡 我国货币政策目标？ 《中国人民银行法》第3条规定，中国人民银行的“货币政策目标是保持货币币值稳定，并以此促进经济增长”。 第一节 货币政策目标 1、稳定物价目标 一般物价水平在一段时期内基本平稳，没有发生显著的变动。 衡量：消费物价指数 批发物价指数 国民生产总值平减指数 通货膨胀与通货紧缩 物价涨幅多少合适？ 拓展阅读： 格林斯潘对策 Greenspan Put指美国联邦储备局(FederalReserve,简称Fed)前主席针对防止市场大幅持续下跌而采取的行动。 在格林斯潘时代，1987年股市发生崩盘和1998年对冲基金长期资本管理公司(Long-Term Capital Management)濒临破产的时候，为避免投资者的避险心理阻碍美国经济增长，格林斯潘当机立断采取了降息措施。 在1998年的那次危机中，格林斯潘三度下调利率，在一个秋季让利率下调了75个基点。而在更早的1987年的股灾中，格林斯潘，大手笔买卖政府证券，导致利率下降了50个基点，从而让受困的证券商能获得足够资金而得到解脱。 格林斯潘的降息干预虽然成功，但也遭到了以“道德风险”为名的种种非议，称它助长了投资者的冒进心理，因为他们会认为反正Fed最终还是会保护他们的。 格林斯潘对策都通常用来形容央行为保护投资者免遭损失而采取的措施。 第一节 货币政策目标 2、充分就业目标 （狭义）在充分就业的情况下，凡是有能力并自愿参加工作者，都能在较合理的条件下随时找到适当的工作。 （广义）针对所有可利用资源的利用程度而言。 衡量 ：失业率 失业的原因： （1）总需求不足。（2）摩擦性失业。 （3）季节性的失业。 （4）结构性失业。 自然失业率（充分就业目标意味着失业率等于零？） 第一节 货币政策目标 3、经济增长目标 国民生产总值的增长必须保持合理的、较高的速度。 衡量：人均实际国民生产总值的年增长率，即人均名义国民生产总值年增长率剔除物价上涨率后的人均实际国民生产总值年增长率。 第一节 货币政策目标 4、平衡国际收支目标 国际收支平衡：一定时期内国家对外的全部经济交往所引起的货币收入与货币支出大致平衡。 采取各种措施纠正国际收支差额，使其趋于平衡。 逆差与顺差的危害？ 第一节 货币政策目标 货币政策最终目标之间的相互关系： （1）稳定物价与充分就业（菲利普斯曲线） （2）充分就业与经济增长（以内涵型扩大再生产所实现的高经济增长；硬性分配劳动力） （3）稳定物价与经济增长 （4）经济增长与平衡国际收支 第一节 货币政策目标 货币政策的中间目标：货币政策工具和最终目标之间，插进两组金融变量，一组叫做中介目标，一组叫做操作目标。 中间目标特点： 1.可测性。 2.可控性。 3.相关性。 货币政策目标体系（见图7-2.） 第二节 货币政策工具 货币政策工具：中央银行为达到货币政策目标而采取的手段。 一般性工具：对整个金融系统的信用总量扩张与紧缩产生全面影响的手段，包括公开市场操作、存款准备金和再贴现（三大法宝） 选择性工具：中央银行针对某些特殊的经济领域或特殊用途的信贷而采用的信用调节工具。（局部影响 ） 第二节 货币政策工具 1、法定存款准备金政策 中央银行在法律赋予的权利范围内，通过规定或调整商业银行等存款货币机构缴存在中央银行的存款准备金的比率，以改变货币乘数量，控制和改变商业银行等存款货币机构的信用创造能力，间接控制社会货币供应量的政策措施。 法定存款准备金率 第二节 货币政策工具 2、再贴现政策（Rediscount Policy ) （1）规定再贴现票据的种类。 （2）规定再贴现业务的对象。 （3）再贴现率的决定。 （4）再贴现业务管理。 作用？ 局限？ 第二节 货币政策工具 3、公开市场业务 中央银行通过买进或卖出有价证券，吞吐基础货币，调节货币供应量的活动。 与一般金融机构所从事的证券买卖有何不同？ 特点：主动性、灵活性和时效性。 第二节 货币政策工具 选择性货币政策工具 ： 1、证券保证金比率 2、消费信贷管制 3、不动产信用控制 4、利率最高