第10讲金融衍生品和其它投资剖析.ppt

三.其他产品简介 其他产品简介 私募基金 风险投资基金 资产证券化产品 信托理财产品 房地产 黄金等贵金属 收藏品 3.1 私募基金 这里提到的私募基金，是指通过非公开方式，面向少数机构投资者募集资金而设立的基金。由于私募基金的销售和赎回都是通过基金管理人与投资者私下协商来进行的，因此它又被称为向特定对象募集的基金。 “量子基金”、“老虎基金” 等在国际金融市场上频频兴风作浪的对冲基金，是国外最典型的私募基金。 由于政府对私募基金的监管不严，因此私募基金的投资更加灵活，经营管理有更大的自由度。私募基金不必像公募基金那样定期披露详细的投资组合，因此其投资更具隐蔽性，如果运作得好，可能投资的收益会更高。从全球私募基金的历史表现来看，其平均收益高于共同基金，平均风险低于共同基金。 私募基金的特点 私募基金通过非公开方式募集资金。在美国，共同基金和退休金基金等公募基金，一般通过公开媒体做广告来招徕客户，而按有关规定，私募基金则不得利用任何传播媒体做广告宣传，其参加者主要通过获得的所谓“投资可靠消息”，或者直接认识基金管理者的形式加入。 在募集对象上，私募基金的对象只是少数特定的投资者。如在美国，对冲基金对参与者有非常严格的规定：若以个人名义参加，最近两年个人年收入至少在20万美元以上；若以家庭名义参加，家庭近两年的收入至少在30万美元以上；若以机构名义参加，其净资产至少在100万美元以上，而且对参与人数也有相应的限制。 和公募基金严格的信息披露要求不同，私募基金这方面的要求低得多，加之政府监管也相应比较宽松，因此私募基金的投资更具隐蔽性，运作也更为灵活，相应获得高收益回报的机会也更大。 通常对冲基金不收管理费，但管理人按照一定的比例（如20%）分享基金的盈利。因此，对冲基金一般追求绝对收益，这只有在有做空机制的市场才有可能。 3.2 风险投资基金 风险投资基金又叫创业基金，是目前世界上广泛流行的一种新型投资机构。该种基金以一定的方式吸收机构和个人的资金，投向于那些不具备上市资格的中小企业和新兴企业，尤其是高新技术企业。 风险投资基金无需风险企业的资产抵押担保，手续相对简单。其经营方针是在高风险中追求高收益。风险投资基金多以股份的形式参与投资，其目的就是为了帮助所投资的企业尽快成熟，取得上市资格，从而使资本增值。一旦公司股票上市后，风险投资基金就可以通过证券市场转让股权而收回资金，继续投向其它风险企业。 3.3 资产证券化产品 一般而言，资产证券化是指发起人将缺乏流动性、但又可以产生稳定可预见未来现金收入的资产或资产组合（即基础资产），出售给特定的发行人，或将该基础资产信托给特定的受托人，创立一种以该基础资产产生的现金流为支持的权利凭证（即资产支持证券），在金融市场上出售变现该资产支持证券的结构性融资手段。 根据产生现金流的资产证券化类型不同，我们常常把资产证券化划分为资产支持证券（asset-backed securities，简称ABS）和住房抵押贷款证券（mortgage-backed securities，简称MBS）。MBS与ABS之间最大的区别在于:前者的基础资产是住房抵押贷款，后者的基础资产是除住房抵押贷款以外的其他资产。 资产证券化产品（续） 与MBS相比，ABS的种类更加繁多，具体可以细分为以下几个品种:（1）汽车消费贷款、学生贷款证券化；（2）信用卡应收款证券化；（3）贸易应收款证券化；（4）设备租赁费证券化；（5）基础设施收费证券化；（6）保费收入证券化；（7）中小企业贷款支撑证券化等等。 资产证券化起源于上世纪六十年代末美国的住宅抵押贷款市场。1968年，美国政府国民抵押协会首次公开发行“过手证券”，从此开创资产证券化之先河。六、七十年代以来发展迅速，尤其是MBS市场已成为仅次于美国国债市场的第二大市场，ABS在欧洲也快速发展。在亚洲，资产证券化发端于上世纪九十年代，目前日本、韩国和中国香港等地资产证券化发展迅速。 资产证券化产品的投资风险 违约风险 现金流量风险 经营风险 市场风险 3.4 信托产品 2001年出台的《中华人民共和国信托法》对信托有如下定义： 信托是指委托人基于对受托人的信任，将其财产权委托给受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名义，为受益人的利益或者特定目的，进行管理或者处分的行为。 信托产品的当事人 委托人：委托信托公司管理其自有财产的人。具有完全民事行为能力的自然人、法人或者依法成立的其他组织都可成为委托人。 受托人：是接受信托，按照信托合同的规定管理或处分信托财产的人。在我国能够经营信托业务的受托人必须是经中国人民银行批准成立的信托投资公司。 受益人：享受信托利益（信托受益权）的人。受益人可以是自然人、法人或者是依法成立的其他组织。可以是委托人自己，也