第12章政府债务剖析.ppt

第12章 政府债务 本章提要 12.1 政府债务的概念及其分类 12.2 债务偿还能力与债务负担 12.3 政府债务与后代负担 12.4 政府债务风险及其管理 12.1 政府债务的概念及其分类 12.1.1 政府债务的概念界定 12.1.2 会计学视角的政府债务分类 12.1.3 公共风险视角的政府债务分类 12.1.1 政府债务的概念界定 债是按照约定的条件，在当事人之间产生的特定的权利义务关系，享有权利的人是债权人，负有义务的人是债务人。 政府债务是政府作为债务人，与债权人发生的权利义务关系。 会计学视角：政府债务是政府由于过去事项引起的现时义务，该义务的履行预期会导致政府资源的流出，这种流出既可以体现为经济利益，也可以体现为服务形式。 公共风险视角：政府承担和化解公共风险，将导致财政资源的流出，不管这种流出是现时还是将来可能产生的义务。在此背景下，政府债务得以产生。 公共风险视角的政府债务 政府承担的现时义务体现为政府的直接债务。根据政府的现时义务是否得到法律或者合同的确认，可以将其区分为显性直接债务和隐性直接债务。 政府承担的未来义务体现为政府的间接债务，也称或有债务（contingent debt），这种债务是否转化为现实，取决于将来某个事项是否发生。根据政府的未来义务是否得到法律或者合同的确认，又可将其区分为显性或有债务和隐性或有债务。 12.1.2 会计学视角的政府债务分类 会计学意义上的政府债务，实际上对应于政府显性直接债务 内债~外债 内债是政府在本国境内发行的公债，其认购主体是国内法人和本国公民，债权人为金融机构、机关团体、企业和居民个人，其发行与偿还一般以本国货币为计量单位。 外债是本国政府在境外举借的债务，债权人可以是外国政府、国际金融组织、外国银行、外国企业、团体组织和个人，通常以债权国通货为计量单位，也可以以双方同意的第三国通货作为计量单位。 国家借款~发行债券 国家借款是最原始的举债形式，它具有手续简便、成本费用较低等优点，因此现代国家在举借外债和向本国中央银行借债时仍主要采用这一方式。但借款通常只能在应债主体较少的条件下进行，不具有普遍性。 发行债券具有普遍性、法律保证性以及持久性等特点，应用范围较广，效能较高，因此对公众和企业的借债主要采用发行债券的方式。发行债券的主要缺陷是成本较高，需要有发达的信用。 短期、中期和长期公债 短期公债多指1年以内到期的公债，其特点是周期短、流动性强，近似货币。 中期公债一般指1年以上10年以内的债券。它与短期和长期公债相配合，有利于吸收资金，既可以用来弥补财政赤字，又可以作为重点建设资金的来源。 长期公债是指期限在10年以上的公债，一般用于特大的经济建设项目或应付突发事件。 可转让公债~不可转让公债 可转让公债，也称上市公债，是指能够在证券市场上自由流通买卖的公债。认购者可以根据资金需求和市场行情随时兑现公债或转让给他人，从而满足投资者的流动性要求，降低其机会成本，因此特别受欢迎。 不可转让公债指不能在证券市场上自由买卖的公债，只能由政府到期还本付息。由于其流动性差，投资的机会成本比较高，所以推销余地不大，在公债中所占比重较低。 其他分类方法 按公债发行性质的差异，可以分为强制公债和自愿公债 按公债利率的确定方式，可以分为固定利率公债、市场利率公债和保值公债； 按公债的计量单位，可以分为货币公债、实物公债、折实公债等。 12.1.3 公共风险视角的政府债务分类 Polackova(1998)的财政风险矩阵：表15-1 李萍和许宏才(2006)：政府债务矩阵(表15-2) 注意点 政府隐性担保与显性担保在对象方面存在很大的重叠，不同之处在于，对于相同的对象，如金融部门，如果担保有法律规定，则构成显性债务；超过法律规定的担保要求，则构成政府的隐性债务。 注意两项隐性或有债务 针对国有部门私有化过程中的债务清理。 中央财政对中央银行的隐性担保。 12.2 债务偿还能力与债务负担 12.2.1 借新还旧与债务偿还 12.2.2 利息支付的税收负担 12.2.3 以通货膨胀的方式拒绝偿还债务 12.2.1 借新还旧与债务偿还 问题：持续的债务累积会引发财政崩溃吗？ 政府债务的特殊性 家庭债务迟早要偿还 政府债务不必偿还，因为预算和经济都是一种持续不断的事件 “借新还旧”：当某一特定债务到期时，政府可以在偿还的同时通过发行新债以获取必要的资金。 问题应改为：利息支付对经济会产生什么影响？未偿还的债务如何进入经济的流通过程中去。 12.2.2 利息支付的税收负担 若债务都为国内持有，则只是“右手欠左手的债” 但和其他税种一样，支持这类转移费用而课征的税收同样会引起额外的经济损失，从而就对经济形成负担。 随着为支付债务利息而课征的税收收入占GDP比率的不断上