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CH6.2 现金管理 一、概述 1.现金的持有动机：交易性动机、预防性动机、投机性动机。 2.现金的持有成本：现金持有量过多→机会成本？ 现金持有量过少→短缺成本？ 为此，需要权衡选择，以确定最佳现金持有量。 3.确定最佳现金持有量的四种基本模式 （1）成本分析模式 （2）存货模式 （3）随机模式 （4）现金周转期模式 CH6.2 现金管理 二、确定最佳现金持有量 （一）成本分析模式 1. 现金的持有成本 （1）机会成本（资金成本） （2）短缺成本（存货模式下的转换成本） （3）管理成本（可视为固定成本） 2. 确定原理（见示意图） 3. 应用举例 确定最佳现金持有量 （二）存货模式（鲍曼模型） 1.基本思路 现金与有价证券之间的适当转换，可有效提高资金的使用效率。但转换也有成本。 这样，问题转换为如何确定每次的最佳转换量。 2.基本方法 着眼于现金相关成本之和最低，套用存货的经济订货批量模型原理。 3.基本假设前提 （1）企业所需要的现金可以通过证券变现取得，且证券变现的不确定性很小。 （2）企业预算期内现金需求总量可以预测。 （3）现金的支出过程比较稳定、波动性较小，而且每当现金余额降至零时，均能 通过变现部分证券得以补足。 （4）证券的利率或报酬率以及每次固定性交易费用可以获悉。 确定最佳现金持有量 （二）存货模式（考虑现金的转换，借用存货的经济订货量模型来确定） 若：C------持有现金的总成本 D------一定时期的现金需求总量 b------每次现金与有价证券的转换成本 i------持有现金的机会成本率 Q------各循环期之初的现金持有量（假定每天现金需求均匀稳定可预测） 令：C = 0，求得最佳现金持有量：Q = 【例】某企业的现金流量稳定，预计全年的现金需求总量为250000元，现金与有价证券的每次转换固定成本为500元，有价证券的年收益率为10%。要求：采用存货模式确定该企业的最佳现金持有量。 Q = = 50000（元） 确定最佳现金持有量 （三）随机模式（现金需求波动较大且难以预知情形下的现金控制方式） 现金持有量 H R L 时间 时间 【例】假定某公司有价证券的年利率为9%，每次固定转换成本为50元， 公司认为任何时候其银行活期存款及现金余额均不能低于2000元，又根据 以往经验测算出现金余额波动的