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第五章、期货交易制度与期货交易流程 第一节 期货交易制度 第二节 期货交易流程---开户与下单 第三节 期货交易流程----竞价 第四节 期货交易流程----结算 第五节 期货交易流程----交割 学习目的和要求: 了解我国的期货交易制度与流程 理解期货交易制度流程中的有关概念 掌握期货交易指令的类型、竞价成交方式、结算方式和实物交割程序 学习重点: 期货交易制度的主要内容 期货交易的指令的类型、竞价成交方式、结算方式的实际运用、实物交割的概念与作用 第一节、期货交易制度 一、保证金制度 1、定义 期货交易中，任何交易者必须按照期货合约价值的一定比例（通常5%--10%）缴纳资金，这个资金就是保证金。 2、类型 （1）结算准备金： 会员在交易所专用结算帐户中预先准备的资金 是未被合约占用的保证金 （2）交易保证金： 会员在交易所专用结算帐户中确保合约履行的资金 是已被合约占用的保证金 3、特点 分级收取-交易所向会员收取（会员保证金），会员向客户收取（客户保证金） 交易所可调整保证金比例，目的在于控制风险 标准仓单或交易所允许的其它质押物品充作交易保证金 4、调整保证金的状况： 合约运行的不同阶段规定不同的交易保证金比例 随合约持仓量的增大，交易所将逐步提高保证金 合约出现涨跌停板时，保证金比例相应提高 合约连续若个交易日结算价之和超过交易所规定，交易所采取单边、双边、同比例或不同比例调整;限制出仓或暂停开新仓或限期平仓或强平或调整涨停板幅度. 某合约出现异常情况，交易所可以调整保证金比例 二、每日结算制度 1、定义： 每日无负债制度，也叫“逐日盯市” 每日交易结束后，交易所按当日结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用，对应收应付的款项同时划转，相应增加或减少会员的结算准备金。 2、特点：分级结算 交易所对会员—结算结果当日通知会员 会员对客户—结算结果当日通知客户 三、涨跌停板制度 1、定义 又称“每日价格最大波动限制” ，即指期货合约在一个交易日中的交易价格波动不得高于或者低于规定的涨跌幅度，超过该涨跌幅度的报价将被视为无效，不能成交。 2、涨跌基准价--上一交易日的结算价 涨停板：上一交易日结算价+最大涨幅 跌停板：上一交易日结算价-最大涨幅 3、涨跌幅度的形式 百分比 固定数量 4、一般到达涨跌停板时，成交撮合实行平仓优先、时间优先。 5、单边市---涨(跌)停板单边无连续报价（收盘前5分钟只有涨（跌）停板申报） 同方向单边市—连续两个交易日出现同方向涨（跌）停板 反方向单边市—单边市之后的下一交易日反方向的涨（跌）停板 出现单边市时,交易所根据规定将调整下一交易日的涨(跌)停板幅度和保证金比例 连续三天达到涨(跌)停板,交易所可以采取下列措施之一: 提高保证金、暂停会员开仓、调整涨(跌)停板幅度、限制出金、限期平仓、强行平仓等 D3交易日闭市时以涨(跌)停板价位申报的未成交报单，以D3交易日的涨(跌)停板价位与该合约净持仓赢利投资者按持仓比例自动撮合成交。 熔断制度 在股票指数期货交易中，当价格波幅触及所规定的点数时，交易随之停止一段时间；或交易可以继续，但价格波动幅度不能超过规定点数之外的一种交易制度。 熔而不断 熔而断 四、持仓限额制度 1、定义 交易所规定会员或客户可以持有的、按单边计算的某一合约投机头寸的最大数额 2、具体规定 每一品种、每一月份合约、不同阶段不同的限额，交割月的合约限额从严控制 限制会员持仓与限制客户持仓相结合 套期保值交易头寸实行审批制、其持仓不受限制 同一客户的限额是按其在所有经纪公司的持仓合计数计算 交易所根据会员的注册资本和经营情况调整其限额 交易所调整限额需理事会批准，证监会备案后实施 对超限额的会员或客户，交易所按规定强平 五、大户报告制度 交易所对持仓量较大的会员或客户进行重点监控 六、实物交割制度 交易所制定的期货合约到期时，交易双方将期货合约所记载商品的所有权按规定进行转移，了结未平仓合约的制度 标准仓单 定点交割 仓单交付 仓库管理 仓单转让 违约处理 七、强行平仓制度 会员、客户违规时，交易所对有关持仓强平 1、规定 结算准备金小于零，未能在规定时间补足 持仓量超限 因违规受到处罚的 交易所采取紧急措施时 其它情形 1、原则 先会员执行，如果规定时间内未执行，则由交易所执行 会员执行的强平仓：因准备金小于零而执行的强平仓头寸为：结果符合交易所规则即可，其它原因引起的强平仓头寸则由交易所决定 交易所执行的强平仓原则是：先投机后套保；按持仓量先大后小；按净持仓亏损由大到小；按追加保证金由大到小 3、强平仓执行的程序 通知—交易所通知会员，会