金融市场学第五讲：股票程序.ppt

第五讲 第六章：股票投资实务 一、股票投资：一个激动人心的领域 1.股票投资的预期收益率 和债券投资对比，股票投资存在着高风险、高收益、高波动性的特征 股票的历史收益率：根据美国西格尔教授的研究，美国历史上股票的名义收益率为年复利10-11%左右，扣除CPI之后的实际收益率为6-7%左右，平均6.8%；世界其它各国情况与之相近 在中国进行股票投资的预期收益率：如果上市公司高度代表整个国民经济，那么其整体增速应该与名义GDP接近；我国未来几年可以预期的实际GDP增速为8-9%，CPI为3-4%，加上1-2%的股息回报，因此投资收益率应该在12-14%。如果不进行指数化投资而是自行选股，那么预期收益率在15-17%左右，才能补偿选股工作所付出的时间和承担的风险 15%的预期回报率为多年平均数字，实际年回报率可能会有很大幅度的波动 适当的预期带来正确的投资动作，过高的预期可能导致风险，不要玩超出自己能力范围的高难度动作 2、高风险高收益的特征 美国股市每年10-11%的复合回报率远高于债券每年4-6%的回报率； 股市的波动也远大于债市，美国1929崩盘，数年内跌幅超过90%；中国2008年上证指数下跌72.8%； 一个股票年价格波动幅度达到100%，也即最高价格达到最低价格的一倍是很正常的；但债券价格很少超出90-110的区间 长期来看，时间平滑了股市的巨大波动，回报高于债市 长期投资