浅谈我国企业在跨国贸易中汇率风险的管控.docVIP

浅谈我国企业在跨国贸易中汇率风险的管控 浅谈我国企业在跨国贸易中汇率风险的管控 一、我国企业跨国贸易面临汇率风险及管控现状 　　经济全球化的不断深入促进了全球范围内贸易不断扩大，在我国国民经济中占据重要地位的外向型企业和正逐步走出去的各个跨国企业等在此背景下都面临着因汇率波动而带来的经济风险。因此为了提高抵御风险的能力，增强在国内、国际市场中竞争力，企业必须充分重视因汇率的不可预期之波动而带来的风险，并采取灵活多样且操作性强的手段来加以规避。为了更明晰的探讨这一问题，本文首先将我国企业在跨国贸易和海外扩张所面临的汇率风险及管控的现状做一简要的描述。 　　（一）我国企业面临的汇率风险 　　改革开放以来，我国经历了外汇调剂阶段和外汇调剂公开市场阶段。自1994年，我国又开始了新的汇率制度改革，实行以市场为基础的，单一的、有管理的浮动汇率制，取消了外汇留成制和外汇支出行政审批制；1998年以后经历了亚洲金融危机的威胁，我国确定并坚持人民币不贬值的策略，将以前所谓有管理的浮动汇率制变为实际上盯住美元的固定汇率制；随着贸易顺差的不断扩大和国际人民币升值压力的不断上升，自2005年起，我国又开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。较之以往，此次调整后汇率制度发生了很大的变化，其弹性更强，市场化因素也更为突出。 　　经过一系列的汇率制度改革，我国汇率变化的市场因素大大增强使得汇率的波动更加剧烈，企业在跨国贸易中常常承受汇率不确定因素带来的损失。首先，在人民币进入升值通道以来，升值幅度可谓巨大，这使得我国众多劳动密集型企业、出口外向型企业在国际市场上的竞争力明显降低，影响了企业的收益和生存状况，也影响了我国出口贸易的总体发展。例如，我国的服装行业，其出口依存度达百分之五十以上，在世界市场也占据较大份额，但其份额的取得往往依靠的是价格上的巨大优势，如果人民币升值，这些优势将会急剧减小甚至消失。据估算人民币升值2%，我国纺织业出口额将减少25亿美元，行业总产值增速??下降近3.5%。再例如，造船业，人民币的升值会使得造船业利润大幅减少，竞争力被削弱。据测算，如果人民币升值1%，造船业将损失近10亿元的利润。再本文由论文联盟http://www.LWlm.cOm收集整理者，造船业主要以订单和远期合同的方式进行交易，人民币升值不仅给造船企业带来直接价值上的损失，还加大了时间价值上的损失。其次，人民币在弹性的汇率制下出现贬值的可能性也非常巨大，贬值使得众多原料进口型企业生产成本急剧上升，利润减少，经营活动维持艰难。例如，我国的钢铁企业，自2003年以来我国成为全球最大铁矿石进口国，中钢协数据称2012年我国铁矿石进口量在7.3亿吨左右，2013年将上升至7.6亿吨左右，铁矿石对外依存度将长期超过60%。人民币贬值导致的铁矿石进口价格上涨会直接抬高钢铁企业生产成本，按当时BP粉1080元/吨计算，如果人民币贬值1%，我国钢铁企业的生产成本将至少增加82亿元左右。 　　除去人民币汇率变化给我过企业带来的风险外，其他货币汇率的变动也会给我国企业带来巨大影响。在国际贸易中很多交易都以美元为结算货币，假定我国企业从欧洲市场进口设备，以美元结算，2007年2008年欧元对美元上涨近20%，这造成了进口企业的巨大亏损。这样的例子也会发生在澳洲，南美和非洲等各个贸易市场，所以国际货币汇率的变化也会成为我国企业面临的风险。 　　（二）汇率风险的管控 　　长期的计划经济体制和固定汇率制以及企业海外市场份额的不足导致我国企业对汇率风险的重视不足。经过改革开放迅速的发展，越来越多的企业涉足国际贸易，越来越多的企业走出去成为跨国性的国际企业，加之汇改的逐步推进，汇率风险已成为各企业生产经营必须妥善应对的重要课题。但就目前来看，在运用各种手段规避汇率风险方面，我国企业与欧美发达市场成熟的企业相比仍然有很大的差距。下面就我国企业管控汇率风险的现状做一简要的描述： 　　第一，现金管理法。在国际贸易中应用现金管理规避外汇风险是我国目前普遍使用的一种方法。以某钢厂为倒，该企业一方面从澳大利亚进口铁矿石，一方面出口自己的成品给国外公司，目前两种贸易行为都采用美元进行结算。该钢厂与国内很多企业一样，置身在目前国内结售汇制的外汇管理之下，由于国内外汇市场不发达，只能到中国银行该地区分支机构进行办理。如果该公司预计美元将要贬值，就购买存货或不动产以使现金持有量减少，并且尽可能地减少应收账款金额，使应收账款尽快转变为现金，另一方面尽量延长应付账款期限，公司在估计本币与外币相对利率的情况下，决定是否借入外币，替代中国货币贷款；如果公司预测美元将要升值，应当采取上述相反的步骤；当在不能预测未来货币是否升值时，最好的策略是使货币资产和负债平衡，以中和汇率波动带来的影响