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中国宏观经济状况与货币政策抉择 摘要：积极的货币政策帮助中国经济在危机中和后危机时代保持稳定而较快的增长。然而与之相随的是国内物价上涨，通胀压力和外部人民币升值压力。当前中国经济的主要矛盾是防通胀，保增长的压力较小。 关键词：后危机时代，货币政策，通货膨胀，人民币升值。 后危机时代中国的货币政策实践 后危机时代是指世界经济随着金融危机的缓和而进入的一个相对平稳期。该时代的最大特征是经济诸方面仍然存在着很多不确定因素。一方面由于政府的经济政策，预期等因素促使危机得到缓解，经济下滑得到抑制；另一方面，由于之前的危机并没有完全解决，经济危机时刻会回来，引发新一轮的衰退。2008年的金融危机令全球主要经济体经历又一次冲击。在各国政府出台的一系列经济刺激政策下，全球经济信心逐步恢复，工业实际产出开始回暖，消费者信心回升，经济增涨预期上调，全球经济逐步渡过金融危机，进入了“后经济时代”。 危机与后危机时代中国货币政策总体而言是宽松的，2010年开始适度紧缩，第四季度加强了紧缩力度。具体体现在以下方面 货币供应量方面。自2008年以来中国货币供应量呈现上升趋势，尤其是2008年以来呈加速上升趋势。2010年9月份广义货币M2供应量同比增长18.97%,前3季度增长11.33%.10月份人民币贷款增加5877亿元,同比多增长3347亿元,广义货币增长19.3%.增幅比上月高0.3个百分点,成为全球货币供应第一大国图1 2.准备金率调整.自2008年12月以来,央行一直在上调准备金率,最近一次于2011年5月18日上调0.5个百分点.准备金率为21%.达到历史最高水平下表 3.人民币存贷款基准利率调整。2008年第三四季度中国五次下调人民币存贷款利率，合计下调幅度为2.16%，2009年全年未动用利率工具。2010年10月19日中国人民币存贷款利率进行了34个月来的首度加息下图 从中国的货币实践中可以看出，中国货币政策2008年下半年是拓展性的，其中包括下调人民币存贷款基准利率，三次下调法定准备金率和货币供应量的扩张。施行扩张性的货币政策目的是为了刺激经济以抵御全球金融危机的冲击。2009年的货币供应量，利率与准备金率工具没有启用。2010年的货币政策逐渐见紧，尽管货币供应量增加，但准备金率与利率都被启用于紧缩。 后危机时代中国的宏观经济主要问题 当欧美等经济体遭受经济危机冲击后，中国经济几乎成为了世界经济的一枝独秀。这与中国的财政政策，货币政策分不开。尽管经济总量向好，但是影响经济持续健康稳健发展的不利因素也逐渐显现，主要表现在以下方面 通货膨胀压力大增。就消费者价格指数同比增长来看，2009年2月以前的12个月内同比增长呈明显下降趋势，由8.7%下降到-1.6%，即物价出现下跌趋势，这一现象一直维持至2009年10月份，此后物价稳步增长，2010年10月同比增长率达到4.4%，环比增长率为0.8%。2008年以来的消费者价格指数同比增长率如下图。不仅消费品价格在涨，住房价格也在顽强上涨。期中2009年房价环比增速稳步上升，2010年4-8月，增速出现回落，6月份出现负增长，9月份开始房价维持涨的局面。 人民币升值问题。 由上图可以看出2008年7月之前 人民币大幅度升值，由1月的每100美元兑换720人民币上涨到每100美元兑换680人民币。之后波动较小，但从2010年5月份以来，人民币又开始升值，当前汇率已为1:6.49 三，中国货币政策抉择 当前，经济增长，通货膨胀，人民币汇率是影响中国货币政策的因素。中国作为“世界工厂”，属于能源密集型，劳动密集型，原材料密集型的经济体。由于经济的高速发展，提高了对能源与劳动力等的需求，从而带动了全球能源与劳动力价格的上涨。货膨胀对中国经济的影响是致命的。 物价上涨，尤其是食品价格的上涨，导致居民在食品方面的消费占收入很大比例。居民如果将大部分收入用于食品中，那么购买工业产品的的能力就会下降，从而导致内需的萎缩，制造业的萎靡。 由于能源与原材料的价格上涨，导致工业制造品成本上升，从而工业品价格上升压力增大。在供给方价格上涨的同时居民由于大部分收入用于食品方面导致对工业品购买力不足。在两种不利因素的冲击下影响到经济的进一步发展。 当居民购买力和生活质量下降时，工资上涨压力增大。工资上涨将进一步给制造业造成涨价压力，形成一种涨价不断地刺激新一轮涨价的恶性循环的局面。如果这种局面不能得到有效遏制，将破坏中国经济长期增长的基础。 当前采取积极的货币政策将有利于避免人民币币值快速上升，但也会进一步加剧通货膨胀。一方面积极的货币政策有助于扩张投资与消费，促进经济增长，而令一方面，积极的货币政策导致物价水平提??，在人民币升值的情况下，进口增加，出口减少，不利于制造业发展和经济增长。紧缩性的货币政策则相反，他有利于