财务管理第七章课堂实训与案例.pptVIP

目 录 课堂实训 【例7-1】某债券面值为1 000元，票面利率为10％，期限为5年，当前的市场利率为12％，当前债券的市场价格为920元，该债券是否值得企业购买? 解：根据公式可计算 V0=100×(P/A,12%,5)+1000(P/F,12%,5) =100×3.60478+1000×0.56743 =927.91（元）920(元) 由于债券的价值为927．91元大于市场价格920元，因此，该债券值得企业购买。 课堂实训 【例7-2】C企业拟购买A债券，该债券的面值为100元，期限为8年，票面利率6％，不计复利，当前市场利率为4％。A债券的发行价格为多少时，C企业才能购买? 解：根据公式可计算 V0＝[6×8+100]×(P/F,4％,8) ＝108.14（元） 即债券价格必须低于108.14元时，C企业才能购买。 课堂实训 【例7-3】B债券面值为1 000元，期限为3年，以贴现方式发行，到期按面值偿还，市场利率为8％。企业在其价格为多少时购买才值得投资? 解：根据公式可计算 V0＝1000×(P/F,8％,3) =1 000×0．7938=793．8(元) 该债券的价格只有在低于793．8元时，企业才能购买。 课堂实训 【例7-4】D公司于2006年6月1日以950元购进面值1000元的债券500张，债券票面利率为5%，规定每年分期付息。公司在取得第一期利息后于2007年7月1日以980元的市价出售此债券。试问：D公司投资该债券的投资收益率为多少？ 本例中，P1 =980元， P0 =950元， I=1000×5%=50元。 解： 课堂实训 【例7-5】D公司于2005年6月1日以1105元价格购买一张面值为1000元、5年期的债券，其票面利率为8％，每年计算并支付一次。该债券的到期收益率是多少? 解： 采用“逐步测试法”求出到期收益率： 课堂实训 采用“逐步测试法”求出到期收益率： ①通过购买价格和债券面值，可以判断该债券的到期收益率一定低于8％。 先用 试算： （元） 课堂实训 ②由于贴现结果小于1 105元，说明应进一步降低贴现率。 用 试算： （元） 贴现结果大于1 105元，由此判断，收益率介于5％和6％之间，用内插法计算近似值： 课堂实训 贴现结果大于1 105元，由此判断，收益率介于5％和6％之间，用内插法计算近似值： 逐步测试法相对繁琐，可采用下面的简便算式求得近似结果： 课堂实训 显然，式中的分母是债券投资的平均资金占用额，分子则是每年平均收益。利用到期收益率计算的简便算法计算D公司债券的到期收益率，结果如下： 课堂实训 【例7-6】 F公司2002年3月1日平价发行面额为1000元的债券，2007年3月1日到期，其票面利率为8％，规定按单利计息，到期一次还本付息。甲投资者于2002年3月1日平价买入此债券，随后银行利率大幅度下调，债券价格大幅上涨。乙投资者于2005年3月1日以1280元的市场价格购进此债券。 要求：分别计算甲投资者和乙投资者投资该债券的到期收益率。 课堂实训 解：（1）甲投资者的到期收益率就是下列方程的解： 求得： （2）乙投资者的到期收益率就是下列方程的解： 求得： 从上述计算结果可以看出，由于债券价格大幅度上涨，债券投资的到期收益率大幅下降。 课堂实训 【例7-7】引导案例分析：假定小李投资的债券的面值为50万元，票面利率为6%，剩余期限10年，每年支付利息一次。小李辞职时的市场利率为6%，三个月后由于国家的宏观调控措施，导致市场利率上升为7%。那么小李辞职时和三个月后的债券价值分别是多少呢？ 解：小李辞职时的市场利率为6%，所以在计算债券价值时，所使用的贴现率为6%，此时，债券的内在价值为： 课堂实训 三个月后市场利率为7%，假定不考虑这三个月的时间价值，此时的债券内在价值为： （万元） 从上述计算结果可以看出，由于市场利率的上升了1个百分点，导致债券价值从50万元下跌为46.5万元，下跌了3.5万元。 课堂实训 【例7-8】某投资者持有A股票，每年分配每股