筹资活动练习题.doc

筹资活动练习题 一．单项选择题 1.在个别资金成本计算中，不必考虑筹资费用影响因素的是（ ） A.长期借款成本 B.债券成本 C.留存收益成本 D.普通股成本 2.某公司的经营杠杆系数为2，财务杠杆系数为3，预计销售将增长10%，在其他条件不变的情况下，每股利润将增长（ ） A.50% B.10% C.30% D.60% 3.一般而言，企业资金成本最高的筹资方式是（ ） A.发行债券 B.长期借款 C.发行普通股 D.发行优先股 4.某公司年营业收入为500万元，变动成本为200万元，经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2，如果固定成本增加50万元，那么复合杠杆系数将变为（ ） A.2.4 B.3 C.6 D.8（写出计算过程） 5.一般而言，在其他因素不变的情况下，固定成本越高，则（ ） A.经营杠杆系数越小，经营风险越大 B.结果公告显示越大，经营风险越小 C.经营杠杆系数越小，经营风险越小 D.经营杠杆系数越大，经营风险越大 6.当财务杠杆系数为1时，下列表述正确的是（ ） A.息税前利润增长率为0 B.息税前利润为0 C.利息与优先股股息为0 D.固定成本为0 二．计算题 1. 某企业拟筹资4000万元，其中，按面值发行债券1000万元，筹资费率2%，债券年利率5%；普通股3000万元，发行价为10元/股，筹资费率为4%，第一年预期股利为1.2元/股，以后每年递增5%，所得税税率为33%，计算该方案加权平均资本成本。 2. ABC公司正在着手编制明年的财务计划，公司财务主管请你协助计算其加权平均资本成本，有关信息如下： （1） 公司银行借款利率当前是9%，明年将下降为8.93% （2） 公司债券面值为1元，票面利率为8%，期限为10年，分期付息，当前市价为0.85元，如果按公司债券当前市价发行新的债券，发行费用为市价的4% （3） 公司普通股面值为1元，当前每股市价为5.5元，本年派发现金股利0.35元，预计每股收益增长率维持7%，并保持25%的股利支付率 （4） 公司当前（本年）的资本结构为： 银行借款 150万元 长期债券 650万元 普通股 400万元（400万股） 留存收益 420万元 （5） 公司所得税税率为40% （6） 公司普通股的?系数为1.1 （7） 当前国债的收益率为5.5%，市场上普通股平均收益率为13.5% 要求： （1） 计算明年银行借款的税后资本成本 （2） 计算债券税后资本成本 （3） 分别使用股利折现模型和资本资产定价模型估计权益资本成本，并计算两种结果的平均值作为权益资本成本 （4） 如果仅靠内部融资，明年不增加外部融资规模，计算其加权平均资本成本（权数按账面价值权数，计算时单项资本成本百分数保留两位小数） 提示： 明年每股收益=（0.35/25%）*(1+7%)=1.498元/股 留存收益数额=1.498*400*(1-25%)+420=869.40万元 因此明年的资金构成为： 银行借款 150万元 长期债券 650万元 普通股 400万元 留存收益 869.40万元 3. A公司目前有资金100万元，其中：长期债务20万元，普通股权益（含留存收益）80万元。为了适应追加投资的需要，公司准备筹措新资，有关资料如下： （1） 经分析测算后A公司的财务人员认为目前的资本结构处于目标资本结构范围，在今后增资时应与保持，即长期债务20%，普通股权益80% （2） 财务人员分析了资本市场状况和公司的筹资能力，认为随着公司筹资规模的不断增加，各种资金的成本率也会增加，测算结果如表所示 A公司筹资资料 筹资方式 目标资本结构 追加筹资数额范围（元） 个别资本成本率（%） 长期债务 0.2 10000以下 10000-40000 40000以上 6 7 8 普通股权益 0.8 22500以下 22500-75000 75000以上 14 15 16 要求：试计算追加筹资的边际资本成本规划。 4. 某公司2006年的净利润为670万元，所得税税率为33%，估计下年的财务杠杆系数为2。该公司全年固定成本总额为1500万元，公司年初发行了一种债券，数量为10万张，每张面值为1000元，发行价格为1100元，债券票面利率为10%，发行费用占发行价格的2%，假设公司无其他债务资本。 要求： （1） 计算2006年的利润总额 （2） 计算2006年的利息总额 （3） 计算2006年的息税前利润总额 （4） 计算2007年的经营杠杆系数 （5） 计算2006年的