我国利率改革的理论和实践--利率市场化对策研究.pdfVIP

前 言 社会主义市场经济体制的确立和运行，要求以利率改革为核心的金融体制改革与之配套。关于利率改革的目标，十四届三中全会 《关于建立余会主义市场经济体制若干问题的《决定》指出:“中央银行按照供求状扮及时调整基准利率，并允许商业银行存贷款利率在规定的幅度内自由衍动。”1993年12月，(国务院关于金融体制改革决定》中又明确指出: “中国人民银行要制定存贷款利率的上、下限，进一步理顺存款利率、贷款利率和有价证券之间的关系;各类利率要反映期限、成本、风险的区别，保持合理利差;逐步形成以中央银行利率为基础的市场利率体系。”两个 “决定”已经为我们明确了利率市场化的目标。 在传统的产品经济体制下，利率由国家统一制定和管理，这样的利率表现出一种扭曲的杠杆功能，甚至杠杆作用失灵。只有在市场经济体制下把利率作为一种真正的经济杠杆，利率的市场化才成为一个现实问题。在目前经济体制改革的过程中， 利率市场化改革既是建立社会主义市场经济、深化改革的需要，也是完善金融体制的要求。利率的市场化不仅是一个微观问题，也是宏观调控理论研究中的一个重要课题。 利率的市场化，必将会使利率的杠杆作用得到充分发挥，促进资金的合理配置，有助于产业结构和产品结构的调整，有助于整个金融体制的改革和国有企业的改革。然而对利率市场化的研究无论在理论上还是在实践上都是一个崭新的课题，即使是西方国家的利率自由化也是从70年代末80年代初才开始的，况且利率的自由化是不是利率的市场化争论还颇多。这就需要结合我国的实际情况，来探索适合有中国特色的社会主义改革的利率市场化模式。在国内，目前也有不少学者发表了对利率市场化的看法，提出了一些利率市场化改革的建议。但是，无论如何，对此问题的研究都还很片面，缺乏对利率市场化理论的探讨。如何从理论分析的角度探索利率市场化改革模式，就成为理论和实践中鱼需解决的问题。 本文拟从对马克思利率理论和西方利率理论分析入手，运用层次分析法，理论和实际相结合，构造出利率市场化改革模式，设计出具体实施方案和途径，以期抛砖引玉，也希望这个问题能引起有关各界足够的认识和正确地对待。 我国利率改革的理论与实践 — 利率市场化对策研究 利率市场化是我国经济体制改革和金融体制改革进一步深化的产物，对建立我国社会主义市场经济的运行机制有重要意义。目前，随着银行间同业拆借利率的放开，为我国利率的市场化改革提供了契机，同时，也标志着利率市场化改革进入了实质性阶段。但如何推进利率市场化却莫衷一是，这不仅会影响整个金融体制改革的进程，而且还会影响投资体制的改革，企业的改革。因此，利率市场化改革应成为我国金融体制改革今后的重点。 第一章 我国利率市场化改革的必然性 第一节 利率市场化的内涵及特征 一、利率市场化的含义 现在，利率市场化改革己成为一种共识，无可争议。但是，对利率市场化这一概念还没有一个确切、统一的定义。一种看法认为，利率市场化就是指将目前由计划决定利率的体制，转变为由中央银行确定基准利率，其它金融机构在规定幅度内围绕基准利率自由浮动各自存贷款利率的利率体制。。这种观点依然没有摆脱计划体制下的利率管理体制模式，只是中央银行放松利率管制，金融机构有一定利率浮动权而己。还有一种观点认为，利率市场化就是中央银行放松对商业银行利率的直接控制，通过制定和调整再贴现率、再贷款率以及公开市场上买卖有价证券等间接调控手段和市场机制形成资金利率，使之间接地反映中央银行当局货币信贷政策的一种机制。②这个观点从中央银行对商业银行的管理方式以及资金利率的形成机制两方面去定义利率市场化，抓住了利率市场化的本质特征，但表述上不是十分准确和完整。首先利率市场化是中央银行对商业银行的利率管理，由直接调控转为间接调控，是取消直接调控，而不是放松直接调控;其次，市场机制形成的资金利率应该是反映资金供求状况、资源稀缺程度的，并通过基准利率的变动来影响市场利率，从而传导出中央银行的货币信贷政策。再有一种看法是，利率市场化就是国家控制基准利率，其它利率基本放开，由市场决定，形成在社会资金供求运动中以基准利率为轴心的、多层次的、有弹性的和充分体现市场供求及资金稀缺程度的利率管理系统。这个观点明确地指出了市场利率体系是个动态的、多元化的体系，也是利率市场化的目标，但是，没有指明是中央银行间接调控下的市场利率体系。 综上所述，笔者认为利率市场化的含义可以这样表述:中央银行通过控制基准利率对商业银行实行间接调控，其它利率由市场机制去决定形成以基准利率为轴心、多层次、充分体现市场供求及资金稀缺程度的，并能勺霍留栓、郭延文 《利率的市场化改革》《发展论坛万