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* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 中央国债登记结算有限责任公司 二0一二年四月 　 2012年第一季度债券市场运行情况及主要特点 一季度债券市场的运行情况 　 （一）中债指数和收益率曲线走势 　 （二）一级市场的发行情况 　　（三）银行间市场交易结算与存量情况 宏观经济对债券市场产生的影响 市场目前存在的问题以及相关建议 　 主 要 内 容 （一）中债指数和收益率曲线走势 2011年以来银行间债券市场价格走势大体分为三个阶段：持续走低-快速反弹-高位掉头 2012年一季度末,净价指数由2011年12月末的101.2478点调整到101.1263点, 下降了0.1215点，同2011年一季度末99.5501相比，上升了1.5762点。财富指数由12月末的141.479点调整到3月末的142.7052点,上升了1.2262点，同2011年一季度末135.2197相比，上升了 7.4855点。 * 债券市场价格走势情况 整体来看，一季度国债收益率曲线走势的整体趋势为平行上移，银行间固定利率国债收益率曲线10年以下收益率关键期限点较上季度末平均上涨0.46BP，10年以上平均上行6.82BP. 短期品种：1年期国债收益率上行12BP至2.84%； 中期品种：5年期国债上行8BP至3.12%； 长期品种：10年期国债收益率上行8BP至3.5%。 银行间国债收益率曲线变动（1季度） 中债银行间国债收益率曲线整体平行上移 信用类债券收益率各期限品种均有所下行 一季度，企业债(AAA)收益率曲线短端下行明显，长端小幅上扬。中短期票据（AAA）收益率曲线整体下行明显。其中，企业债(AAA)收益率一季末较上季末平均下行35BP，中短期票据（AAA）收益率一季末较上季末平均下行65BP。 企业债（AAA） 中短期票据（AAA） 货币政策趋于宽松，货币市场利率震荡走低 一季度末，R01D品种收于2.69%，较2011年四季末的3.42%下降了73BP。R07D收于3.45%，较四季度末的5.06%下降了161BP。 （二）债券一级市场发行情况 一季度债券发行量同比有所增长 一季度，债券发行量（不含央行票据）为1.43万亿元，同比增长9.39%,较上季度减少了1.71%；发行只数为439只，同比增长2.33%，较上季度减少了11%。 \ 注：以上数据包含在中央结算公司和上海清算所发行的债券。 债券品种 2011年一季度 2011年四季度 2012年一季度 同比增长% 环比增长% 记账式国债 2,660.00 1,999.80 1,680.00 -36.84 -15.99 储蓄国债 　 300.00 500.00 —— 66.67 地方政府债 　 584.00 　 —— —— 政策性银行债券 5,924.20 3,655.10 5,271.50 -11.02 44.22 企业债 815.78 909.00 1,676.00 105.45 84.38 中期票据 1,861.70 2,598.30 1,356.10 -27.16 -47.81 商业银行债券 195.00 1,829.50 1,223.50 527.44 -33.12 短期融资券 1,922.40 2,486.60 2,827.17 47.06 13.70 集合票据 16.85 12.49 14.31 -15.07 14.57 政府支持债券 　 1,000.00 　 —— —— 超短期融资券 910.00 　 1100.00 20.88 —— 非银行金融机构债 　 10.00 　 —— —— 合计 14,305.93 15,384.79 15,648.58 9.39 1.71 2012年一 季 度 债 券 发 行 特 点： 一季度没有发行央行票据。 国债、政策性银行债发行量同比均有所减少。 工商企业类债券继续快速增长，发行总量达到6973.58亿元，同比增长26.18%。其中，企业债同比增长105.45%；短期融资券发行量同比增长47.06%；中期票据发行量则同比减少27.16%。 商业银行债快速扩容，发行量为1223.5亿元，同比增长近 3倍。 （三）银行间市场交易结算与存量情况 1、二级市场交投活跃,交易结算量继续快速增长 一季度，银行间市场交易结算量总量达到47.59万亿元,同比增加9.24万亿元，增幅为24.1%。 日均结算量7801亿元，日均结算笔数3060笔。 2、信用类债券已成为银行间债券市场最为活跃的品种 债券性质 现券面额（亿元） 2012年一季度换手率（%） 记账式国债 13132.63 20.38 地方政府债 1023