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贵州茅台盈利能力分析 12会电一班 第四组组长：曹云组员：李芳芳 曹依 高文鹏马兴旺 王心洲 邵腾 贵州茅台酒厂简介 贵州茅台酒股份有限公司（Kweichow Moutai Company Limited），是由中国贵州茅台酒厂有限责任公司、贵州茅台酒厂技术开发公司、贵州省轻纺集体工业联社、深圳清华大学研究院、中国食品发酵工业研究所、北京糖业烟酒公司、江苏省糖烟酒总公司、上海捷强烟草糖酒（集团）有限公司等八家公司共同发起，并经过贵州省人民政府黔府函字（1999）291号文件批准设立的股份有限公司，注册资本为一亿八千五百万元。形成了低度、高中低档、极品三大系列70多个规格品种，全方位跻身市场，从而占据了白酒市场制高点，称雄于中国极品酒市场。 1.根据贵州茅台2003年、2004年的部分利润指标数据，分别计算出该公司2003年、2004年的主营业务利润率、营业利润率、净利润率，及简要分析 如下：  由以上数据和折线图可以得到： 1.由表格大致可知，主营业务利润率、营业利润率、净利润率04年都大于03年，呈上升趋势，说明企业经营状况良好。 2.由折线图详细分析可知: 2003年的主营业务利润率变化趋势为先向下降再上升，第四季度达到最高峰，2004年的主营业务利润率与2003年的变化趋势基本一致。但2004年的主营业务利润率总体大于2003年的。 2003年的营业利润率变化趋势为先下降再上升，最高峰依旧为第四季度，相比较2004年度则三、四季度都有升高，且第四季度上升幅度远大于第三季度。 2003年的净利润率变化趋势和营业利润率变化趋势也基本一致，从第二季度到第四季度处于上升趋势。 3.阅读贵州茅台历年产销量数据表，计算得出各年的产销率如下：  存货积压对公司会带来的影响：企业存货的大量积压，说明该产品销售不畅，预示着该产品应属滞销产品，长期这样就会导致公司失去利润来源，最终导制现金流段断裂。库存积压，企业的抗风险能力降低，如果不改善积压的状况的话，企业的周转率会有明显的降低！ 茅台酒特殊的生产工艺、长达数年的酿造过程的必然结果就是存货的周转率低，但由于其特殊的地位，较高的存货也使其获得了较高的毛利率。所以，尽管从2002年起存货率大于产销率，但对其公司的影响也并不大。 贵州茅台毛利率 对上表分析可知： 1.高度茅台酒的毛利率大于低度茅台酒的毛利率。 2.高度茅台酒的毛利率2003年较2002年有所下降，但2004年有开始上升，且上升幅度大于下降幅度； 低度茅台酒的毛利率则逐年上升。 3.一般企业只要毛利率达到30%计算正常，而白酒行业甚至会高达90%以上。 4.贵州茅台酒的利润相当可观。 贵州茅台收入结构数据表，计算各项收入占总收入的比重： 贵州茅台2003年、2004年收入费用表，计算各项费用占主营业务收入的比重： * * 24.45% 27.36% 18.75% 12.73% 29.70% 净利润率 40.57% 44.81% 33.82% 25.09% 46.46% 营业利润率 67.22% 74.65% 60.85% 62.91% 64.99% 主营业务利润率 全年 第四季度 第三季度 第二季度 第一季度 　 2003年 　 27.24% 32.45% 21.96% 18.87% 30.72% 净利润率 49.44% 65.11% 40.48% 36.66% 47.01% 营业利润率 71.43% 81.70% 65.61% 65.94% 68.23% 主营业务利润率 全年 第四季度 第三季度 第二季度 第一季度 　 2004年 　 59.36% 52.12% 50.19% 39.55% 存货率 40.64% 47.88% 49.81% 60.45% 产销率 2004年 2003年 2002年 2001年 　 贵州茅台各年产销量率 81.5 81.67 82.17 81.42 80.73 78.79 低度茅台酒 93.39 83.28 83.6 83.61 80.88 83.29 高度茅台酒 全年 三季度 二季度 一季度 2004年一季度 2003年 2002年 产品 4.35% 3.36% 3.27% 3.59% 其他酒 14.15% 16.07% 18.58% 19.28% 低度茅台酒 81.50% 80.57% 78.15% 77.13% 高度茅台酒 2004年 2003年 2002年 2001年 　 贵州茅台各年各项收入占总收入的比重 4.35% 8.36% 3.18% 2.38% 6.45% 其他酒 14.15% 11.60% 15.87% 11.50% 16.88% 低度茅台酒 81.50% 84.04% 80.95% 86.12% 76.67% 高度茅台酒 全年 第