9章股利政策理论和实践.ppt

第九章 股利政策理论与实践 第一节 股利的基本知识 第二节 传统股利政策理论 第三节 现代股利政策理论 第四节 公司股利政策的选择 第五节 股票股利、股票分割和股票回购 第一节 股利的基本知识 一、股利及股利的种类 股利是股息和红利的总称，是股东依据其拥有公司股份从公司分得的利润，也是董事会正式宣布从公司净利中分配给股东，作为给股东对公司投资的一种报酬。 按不同的支付方式，股利可分为现金股利、股票股利、财产股利和负债股利。 二、股利发放程序 1．宣布日：宣布股利发放方案的那一天即为宣布日。 2．登记日：凡在股权登记日之前（含 登记日当天）都将获得此次发放的股利。 3．除息日 4．发放日。 三、股利政策在公司金融中的作用 第二节 传统股利政策理论 一、股利无相关假说 米勒和莫迪利亚尼认为，公司市场价值的高低，决定于公司所选择的投资政策的好坏（直接决定公司未来的盈利能力），而与盈利的分配方式无关。由于公司对股东的分红只是盈利减去投资之后的差额部分，而且分红只能采取派现或股票回购等方式，因此，一旦投资政策已定，那么，在完美且完全的资本市场上，股利政策的改变仅仅意味着收益在现金股利与资本利得之间分配比例的变化。这种改变根本不会影响公司的市场价值及股东的财富。对于理性的投资者而言，分红与否应该是没有差别的，所以也不会对公司的市场价值产生影响。 二、“在手之鸟”理论