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人口老龄化背景下的养老保险基金投资运营策略分析 　　摘要：中国已经进入老龄化社会，其特点是老龄人口基数大，老龄化速度快。随着中国老龄化程度的日益加深，养老保险的支付需求压力不断增大，而我国现阶段的养老保险基金的投资运营状况并不能满足未来的养老金支付需求。本文在分析了我国养老保险基金投资运营中存在问题的基础上，结合我国的实际情况，对完善养老保险基金投资运营的策略进行了初步分析。 　　关键词：养老保险基金；投资运营；策略 　　中图分类号：F842.6 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2014）08-0002-02 　　根据联合国的划分标准，一个国家或地区60岁及以上老年人口数量占总人口的比例超过10%，就意味着这个国家或地区进入老龄化社会。按照这个标准，我国于1999年进入老龄化社会，截至2012年底，.我国60岁及以上的老年人口已达1.94亿，占总人口的14.3%。与发达国家相比，我国人口老龄化速度快，老龄人口基数大，在养老保障与服务体系尚未健全及人民尚未达到普遍富裕的情况下，人口老龄化趋势的加重对我国养老保险基金造成了巨大冲击。 　　一、我国养老保险基金投资运营现状 　　我国养老保险基金主要由三部分组成：一是基本养老保险基金，由企业和职工缴费组成，分别形成社会统筹基金和个人账户基金，到2012年底，基本养老保险基金累计结存23941亿元；二是全国社会保障基金，它是中央政府为应对人口老龄化高峰时期的社会保障需要所做的社会保障战略储备，资金主要来源于国家财政拨款和国有股减持等，根据全国社会保障基金理事会年度报告显示，到2012年底，社保基金基金资产总额为11060.37亿元；三是企业年金，它是企业基于基本养老保险之外，根据自身发展战略需要和经济实力为企业员工提供的退休收入保障制度。到2012年底，企业年金基金累计结存4821亿元。综合这三部分基金积累额，2012年我国养老保险基金累计达到39822.37亿元。 　　我国对养老保险基金的投资运营有严格的规定，基金只能存入基本养老保险财政专用账户或者购买国债，这意味着基本养老保险基金的收益主要来自银行存款利息和债券利息。2011年基本养老保险基金年均名义收益率还不到2%，扣除通货膨胀率5.4%，实际投资收益为负数，基本养老保险基金不仅没有实现保值增值的目标，实际上是缩水的。全国社会保障基金成立初期主要投资方式是银行存款和国债投资，在本着长期投资、价值投资和责任投资理念的下，近年逐步将投资扩展到固定收益产品、国内外证券和实业投资等领域。由于拓宽了投资渠道与范围，从2000年到2012年，累计投资收益3942.45亿元，年均投资收益率8.29%，明显高于年均通货膨胀率2.44%。企业年金基金在有关部门的监管下，委托专业的投资机构，从2005年开始采用市场化的模式投资运营企业年金，到2012年，企业年金平均投资收益率达到8.87%，实现了较好的保值增值。 　　二、养老保险基金运行中存在的问题 　　（一）投资运营方式单一，收益率偏低 　　我国养老保险基金积累数额巨大，从风险系数的角度考虑，养老保险基金的投资范围受到了严格的限制，为了保证养老金的足额及时发放，采取了以安全性为主的传统投资方式。而近年来，由于通货膨胀率的不断上升，银行存款利息难以抵消由通货膨胀带来的基金贬值，养老保险基金已经出现负增长，这就使得银行存款很难实现保值，更谈不上增值。另外，我国发行的国债多为中长期国债，国债利率随着银行利率浮动，但是不具有指数调节机制，如遇大规模资金需求，国债收益会造成流动性损失。单一的投资运营方式以及保值增值的压力是目前我国养老保险基金投资运营中面临的最大问题。 　　（二）老龄化趋势加快，收支缺口加大 　　自中国步入老龄化国家以来，老年人口平均每年以0.2%的速度递增，根据联合国的人口数据预测，到2050年，中国60岁以上老年人口占人口总数的比例将超过30%，社会将步入深度老龄化阶段。随着老龄化趋势的加快及老龄抚养比的上升，养老金的收支将出现失衡，这给养老保险基金的支付带来巨大的压力。同时，养老保险基金缺口仍不断加大，《中国养老金发展报告2013》指出：2012年全国城镇职工基本养老保险基金累计结余为23941.31亿元，个人账户累计记账额达到29543亿元，即使把城镇职工基本养老保险基金积累的所有资金用于填补个人账户，仍有5602亿元的缺口，这一缺口比2011年扩大了约240亿元。 　　（三）基金统筹层次低，管理成本高 　　根据人力资源和社会保障部公布数据显示，全国31个省份和新疆生产建设兵团已建立养老保险省级统筹制度，但事实上我国大部分地区养老保险依然是地市级统筹，养老保险基金由各省市下设的机构进行分散管理。养老保险基金的统筹层次低不仅阻碍了劳动力