第三章利息与利率-2010.pptVIP

山东经济学院 货币银行学 * （一）实际利率理论 （古典利率理论） 古典学派的利率决定理论认为：资本的供给和需求决定利率水平。 资本的供给来源于储蓄，储蓄又取决于“时间偏好”、“节欲”、“等待”等因素。利息率越高，放弃时间偏好、节制消费而进行储蓄的报酬就越多，结果储蓄就会增加；反之则减少。因此，储蓄是利率的增函数。 资本的需求来源于投资，当资本边际生产率高于利率时，净投资增加。在边际生产率一定的条件下，利率越高，投资者的成本就越高，投资越少；反之，利率越低，投资就越多。因此，投资是利率的减函数。 第二节 利率的决定 山东经济学院 货币银行学 * O r S,I S I E r0 S’ r1 I’ r2 储蓄、投资对利率的决定 第二节 利率的决定 山东经济学院 货币银行学 * 第二节 利率的决定 古典利率理论具有以下几个特点： 第一，古典利率理论认为，储蓄数量和投资数量都是利率的函数，而与收入无关。储蓄与投资的均等决定均衡利率。利率的功能仅仅是促使储蓄与投资达到均衡，而不影响其他变量。因此，古典利率理论是一种局部均衡理论。 第二，古典利率理论以为储蓄是由等待或延期享受等实际因素决定，投资则是由资本的收益性和生产力等实际因素决定。利率与货币因素无关，利率不受任何货币政策的影响，因此古典利率理论又可称为非货币性的利率理论。 第三，古典利率理论使用的是流量分析方法。 山东经济学院 货币银行学 * （二）流动性偏好理论（货币供求决定论） 利率不是在产品市场上由储蓄和投资决定的，而是在货币市场上由货币的供应和需求决定的，利率决定于货币市场供求的均衡水平。 货币供给是由货币当局决定的外生性变量； 货币需求则取决于人们对货币的“流动性偏好”，人们据此将凯恩斯的货币需求理论和利率理论称为流动偏好理论。 第二节 利率的决定 山东经济学院 货币银行学 * 第二节 利率的决定 凯恩斯的“流动性偏好”利率理论具有如下特点： 第一，凯恩斯的利率理论完全是货币的利率决定理论。他认为利率纯粹是货币现象，与时间偏好、等待、资本的生产力等实际因素无关，而只与“流动性偏好”等货币因素有关。 第二，货币可以影响实际经济活动水平，但只是在它首先影响利率这一限度之内。即货币供求的变化引起利率的变动，再由利率的变动改变投资支出，从而改变国民生产水平。 第三，如果货币供给曲线与货币需求曲线的平坦部分相交，则利率不受任何影响。此时货币需求变为无限大了，这就是所谓的流动性陷阱。 第四，凯恩斯的利率理论是一种存量理论，即认为利率是由某一时点的货币供求量所决定的。 山东经济学院 货币银行学 * O r M,L M1 M2 M3 L r0 r1 “流动偏好”的利率决定机制 L 第二节 利率的决定 山东经济学院 货币银行学 * （三）可贷资金理论 这种理论认为，利率决定过程中既有实际因素（储蓄和投资），又有货币因素（货币供给和货币需求），利率是由可贷资金的供给和可贷资金的需求共同决定的。 即： S+ΔM=I+ΔH 可贷资金的供给：储蓄S加新增的货币供给ΔM 可贷资金的需求：投资I加新增的货币需求(货币窖藏)ΔH 第二节 利率的决定 山东经济学院 货币银行学 * o r Loanable Funds ΔM ΔH I+ΔH S+ΔM S E A B re I 可贷资金供求利率的决定 第二节 利率的决定 山东经济学院 货币银行学 * （四）IS-LM利率理论 这是希克斯(Hicks, John Richard)和汉森(Hansen, Alvin Harvey)等人在可贷资金供求决定利率的分析基础上，将收入水平导入利率分析而形成的利率决定理论。 反映这种理论的IS-LM模型精辟地描述了在投资和储蓄、货币需求和货币供给同时相等，产品市场和货币市场达到一般均衡时的国民收入和利率组合的确定，被称为是对凯恩斯宏观均衡理论的标准解释。 这种理论认为，决定国民收入和利率的变量有四个：储蓄S、投资I、货币需求L、货币供给M，均衡的国民收入和利率只有在同时达到S=I,L=M时，才能实现。 第二节 利率的决定 山东经济学院 货币银行学 * 第二节 利率的决定 投资I 收入Y S=S（Y） I=S 储蓄S S0 S1 0 r0 r1 Q P I0 I1 Y1 Y0 IS I=I（r） IS曲线 利率r 山东经济学院 货币银行学 * 第二节 利率的决定 投资动机的货币需求L2 收入Y L1Y LM B A M M L10 L11 0 r1 r0 利率r L20 L21 L2（r） Y1 Y0 交易和预防动机的货币需求L1 LM曲线 山东经济学院 货币银行学 * r y LM IS A B E Ye Y1 Y0 r0 re r1 r y LM IS A