第四章IS-LM理论.pptVIP

(三)IS与LM曲线同时移动与财政政策和货币政策的结合 * Y r IS IS’ LM r1 r2 Y1 Yf LM’ 五、影响投资需求的其它因素:导致投资曲线移动的因素 预期收益：一个投资项目在未来各个时期估计可得到的收益。 反映产出增量与投资之间的关系可称为加速数，说明产出变动和投资之间关系的理论称为加速原理。 加速数：a=△I/△Y * 第一，投资需求与投资的预期收益有关 ? （1）对投资项目的产出的需求预期。 如果企业认为投资项目的产出的市场需求在未来会增加， 就会增加投资。 * ? （2）产品成本 劳动密集型产品的投资项目： 工资成本上升，会减少企业利润，会降低投资需求。 资本密集型（可以用机器代替劳动力）的投资项目， 工资上升，资本投资增加。 投资的预期收益也取决于投资项目 产品的生产成本。 ---尤其是劳动的工资成本。 投资税抵免政策：政府规定投资厂商可从它们的所得税中扣除其投资总值的一定百分比。 例如：假定某企业投资1000万元，若规定投资抵免税为10%，则该企业就可少交纳100万元的所得税。 结论：投资抵免税相当于政府为企业支付的投资项目成本，故有利于投资。 * ?（3）投资税抵免政策 第二，投资需求与投资项目风险有关 投资风险是企业所面临的未来市场走势、产品价格变化、生产成本的变动、实际利率的变化、政府宏观经济政策等方面所具有的不确定性。 凯恩斯观点：投资需求与投资者的乐观和悲观情绪有关，实际上，投资需求会随着人们承担风险的意愿和能力变化而变动。 * 第三，投资需求与股票价格有关:托宾的“q”说 观点：企业的市场价值与其重置成本之比，可以作为衡量是否进行新投资的依据，此比率称为“q”。 企业的市场价值：这个企业的股票的市场价格总额，它等于每股的价格乘总股数之积。 企业的重置成本：是指建造这个企业所需要的成本。 结论：q 1，会有新投资（即股票价格上升时，投资增加）；q 1，不会有新投资。 但也有人认为：股票价格与投资之间并存在这种因果关系，相反，倒是由于厂商有较好的投资前景才引起该股票价格的上升。　　 * q=企业的股票市场价值/新建造企业的成本 六 、凯恩斯有效需求理论框架 1.提出有效需求概念 * 有效需求：有支付能力的社会总需求，即总供给价格与总需求价格达到均衡时的总需求。 包括消费和投资需求两部分。 2.有效需求不足是经济萧条的原因 * 凯恩斯认为，形成经济萧条的根源是由于消费需求和投资需求所构成的总需求不足以实现充分就业。就是说由于有效需求不足，社会上总会存在“非自愿失业”。 3.有效需求不足的原因 有效需求不足的根源在于三个“心理规律”： * 一是边际消费倾向递减，造成消费需求不足； 二是资本边际效率递减，造成投资需求不足； 三是流动偏好，总要把一定量货币保持在手里。利率不能太低，否则容易进入流动偏好陷阱。但如果利率较高，就会导致投资需求不足。 凯恩斯认为，市场机制不能解决由这些原因引起的有效需求不足问题，不能自动地使经济达到充分就业时的均衡。 4.凯恩斯理论的政策含义 凯恩斯否定了传统的国家不干预政策，力主扩大政府机能，通过政府干预来弥补有效需求的不足，实现充分就业。 * 这种干预被称为“需求管理”。凯恩斯所特别强调的是运用财政政策，而且是赤字财政政策来干预经济。 * * 3、货币的流动偏好陷阱 流动偏好：是指人们持有货币的偏好。持有货币具有灵活性或流动性，可以随时用作交易、应付不测之需和随时用作投机。 凯恩斯陷阱：当利率下降到极低时，人们会认为此时的利率不可能再下降，认为有价证券的价格已经达到最高，因而会把所有的有价证券卖出而持有货币，人们不管有多少货币都愿意持在手中的情况，被称为凯恩斯陷阱。 * 4、货币市场均衡 * 货币需求函数 货币市场均衡 货币市场均衡：利率的决定与变动 * 0 r M=M/P r* m* L E* 货币市场的均衡点由货币需求和供给曲线共同决定。 货币供给增加造成利率下降 * M(L) 0 r m r* m* L r** m** 这时候，不管货币供给曲线向右移动多少，即不管政府 增加多少货币供给，都不可能再使利率下降。 当利率极高时，L2趋近于零； 当利率极低时，L2趋近于无 穷大，货币的需求曲线接近 于水平状态，此时为“流动 偏好陷井”。 货币需求增加造成利率上升 * m=M/P 0 r m r* m* L E* L’ r 凯恩斯认为，利率不是由储蓄和投资决定的，而是由货币的供应量和需求量所决定的。 货币的实际供给量（M）一般由国家加以控制，是一个外生变量。因此，分析的重点是货币需求。 * 总结凯恩斯主义观点 三、IS-LM模型 IS曲线的产生 LM曲线的