第四章PPT2010.11.10.ppt

第四章 项目投资 　第一节　项目投资的相关概念　第二节　现金流量的内容及其估算　第三节　项目投资决策评价方法及其运用　第四节　不确定性投资决策　第五节　特殊情况下的项目投资决策 本章重点 1.项目投资的相关概念2.现金流量的估算3.通货膨胀对现金流量的影响4.折现评价方法及其运用5.不确定性投资决策6.特殊情况下的项目投资决策 第一节 项目投资的相关概念 一、内容框架 一、项目投资的特点与投资主体 （一）项目投资的特点　　1.影响时间长　　2.投资数额大　　3.不经常发生　　4.变现能力差 （二）项目投资的投资主体　　财务管理讨论的投资、其主体是企业，而非个人、政府或专业投资机构。 二、项目投资的类型 （一）按照投资行为的介入程序，可分为直接投资和间接投资；（重点）（二）投资对企业的影响，分为战略性投资和战术性投资；（三）按照项目投资之间的关系，分为相关性投资、独立性投资与互斥性投资；（四）按照项目投资的对象，分为固定资产投资、无形资产投资和其他资产投资；（重点） 二、项目投资的类型 （五）按照项目投资的顺序与性质，分为先决性投资和后续性投资；（六）按照项目投资的时序与作用，分为新建企业投资、简单再生产投资和扩大再生产投资；（七）按照增加利润的途径，分为增加收入投资和降低成本投资。 三、项目计算期的构成与资本投入方式 　项目计算期是指投资项目从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间。 　　　　其中：试产期是指项目投入生产但生产尚未完全达到设计能力时的过渡阶段，达产期是指生产运营达到设计预期水平后的时间。 （二）资本投入方式 1.一次投入　　投资行为集中一次发生在项目计算期第一年度的某一时间点。2.分次投入　　投资行为涉及两个或两个以上年度，或虽只涉及一个年度但同时在该年度的不同时间点 四、投资决策程序 （一）项目投资决策程序（二）项目投资管理程序【例1·单选题】项目投资决策当中，完整的项目计算期是指（　）。　A.建设期　B.运营期　C.建设期＋达产期　D.建设期＋运营期 　答案：D 【例2·多选题】对于项目计算期而言，下列说法正确的是（　）。A.项目计算期＝建设期＋生产经营期B.生产经营期＝试产期＋达产期C.达产期是指从投产至到达设计预期水平的时期D.从投产日到终结点之间的时间间隔称为生产经营期 【答案】ABD【解析】达产期是指生产经营达到设计预期水平后的时间。 第二节 现金流量的内容及其估算 一、内容框架 一、现金流量的涵义 （一）现金流量，在投资决策中是指一个项目引起的企业现金支出和现金收入增加的数量。　　对以上定义的理解，掌握如下四点：（1）从内容来讲，现金流量包括流入量和流出量；（2）这时的“现金”是广义的现金，不仅包括各种货币资金，还包括项目需要投入的企业现有非货币资源的变现价值；（3）这节所讲的现金流量，是为项目投资决策服务的；（4）现金流量是一个增量的现金流量； 一、现金流量的涵义 （二）项目投资决策之所以要以现金流量作为投资评价的依据，其主要原因如下：（1）采用现金流量有利于科学地考虑时间价值因素；（2）采用现金流量保证了评价的客观性；（3）在投资分析中，现金流动状况比盈亏状况更为重要；（4）采用现金流量考虑了项目投资的逐步回收问题 一、现金流量的涵义 （三）本章的两个假设：　（1）所有的营业收入假设都是收取现金的；　（2）除折旧、摊销之外的成本费用，都是现金流出 二、现金流量的种类 （一）按现金流动的方向划分：现金流出量、现金流入量1.现金流出量（1）原始投资额。包括建设投资和垫支营运资金。（2）付现成本。（不含财务费用）　　付现成本＝生产经营费用－折旧费用（包括摊销）（3）所得税 二、现金流量的种类 二、现金流量的种类 2.现金流入量（1）营业现金收入。（2）回收收入。 在估算现金流量时，需要强调的问题：　（1）营运资金（存量）：一年当中的营运资金＝流出资产－流动负债　（2）营运资金投资（增量）：本期需要垫支流动资金＝本年营运资金需用数－截至上年已经垫支的数量 　 二、现金流量的种类 【提示】 固定投资产原值＝固定资产投资＋建设期资本化利息 项目投资总额＝原始投资额＋建设期资本化利息 【例·多选题】 已知某项目固定资产投资20000元，建设期1年，项目投资额为借款，年利率为5%，采用直线法计提折旧，项目寿命期为5年，净残值为1000元，投产需垫支的营