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速动比率 速动比率=速动资产/流动负债 速动资产是指流动资产扣除存货后的余额，也可是指现金、有价证券、应收账款等流动性较强的资产。 速动比率的理想值一般认为是流动比率的一半，这说明在流动资产中，存货大致占到50%。 现金比率 现金比率=现金/流动负债 最早，现金比率是用于评价银行资产的流动性的强弱。一般认为大致为20%即可。 在企业财务状况分析中，现金比率不是一个较常使用的比率。 现金流量比率分析 现金流量充足比率=营业活动现金流量/（长期债务偿还+资产购置+股利支付） 长期债务偿还比率=长期债务偿还金额/营业活动现金流量 股利支付比率=股利支付/营业活动现金流量 现金流量对销货额比率=营业活动现金流量/销货额 资产效率比率分析 平均收帐期=（应收帐款×360）/赊销净额 存货周转天数=（平均存货×360）/销售成本 帐龄分析 保障比率分析 负债比率=负债总额/总资产 利息保障倍数=息税前利润/利息费用 现金流量保障倍数=（息税前利润+租金付款+折旧）/{租金付款+利息费用+[优先股股利/（1-所得税税率）]+[债务本金偿还/（1-所得税税率]）} 获利能力比率分析 资产收益率=税后净利/总资产 股权资本收益率=普通股东可得净利/普通股股东权益 每股盈利（EPS）=净收益/在外股份数 市盈率=每股市价/每股盈利 股利报酬率=每股股利/每股市价 销售额增长率 每股盈利（EPS） 每股盈利是分摊到每张股票上的平均获利能力。每股盈利越大，说明企业的获利能力越强。 每股盈利是利润表的最后一个数字，是普通股东最为关心的数字。 知道了每股盈利与股利分派率，就可以大致了解将要获得的股利额。 市盈率 市盈率为每股市价除以每股盈利，反映了股票市价相当于单位股票获利能力的倍数。 美国股市的平均市盈率大致为18倍左右；日本股市被认为是泡沫股市，市盈率大致为80倍左右。较高的市盈率意味着股票价格过高。 我国上海股市出现的最高的市盈率为40000多倍。 市盈率与新股发行价格 新股发行价格可以按下式确定： 新股价格=发股公司每股盈利 ×同行业上市公司平均市盈率 采用的每股盈利越高，确定的新股价格越高，投资者为购买股票需要支付的资金也就越多。 市场价值增量（MVA） 市场价值增量是股份有限公司中股权资本的市场价值大于其原始投入价值的数额。体现了自企业产生以来，管理当局的经营业绩。 市场价值增量=股权资本市场价值-主权资本投入价值 1995年可口可乐公司股权资本的市场价值为690亿美元，其最初投入的股权资本价值仅为80亿美元，故可口可乐公司的市场价值增量为690-80=610亿美元。 经济价值增量（EVA） 经济价值增量是指扣除了全部资本（包含被传统财务会计所忽略不计的股权资本成本）的成本之后的剩余利润。 经济价值增量=税后营业利润(不扣除财务费用)-全部资本成本 经济价值增量的大小，一是依赖于营业活动效率的高低，二是依赖于对资产、负债的管理。 企业风险 企业风险包括营业风险与财务风险。 营业风险是假设在不运用负债的情况下的企业资产的风险程度，它是隐含在企业未来报酬率中的不确定性的函数。资产报酬率的不确定性越大，营业风险越小。 财务风险是由于运用负债（包括优先股）而给普通股股东增加的风险。 经济条件 政治和社会环境 市场结构 公司竞争地位 销售额 息税前利润 每股收益 +10% +26% +31% -10% -26% -31% 经济风险 营业风险 经营风险 财务风险 减去变 动与固 定成本 减去利 息与所 得 税 利润表与企业风险分析 企业风险与杠杆分析 营业杠杆 财务杠杆 综合杠杆 产销量 息税前利润 每股收益 营业杠杆分析 营业杠杆是用以度量产出与息税前利润之间相互变动关系的一种形式。 产出变动引起息税前利润的变动，而息税前利润变动的幅度将超过产出变动的幅度，这就是所谓的营业杠杆效应。 营业杠杆=销售量（单价-单位变动成本）/{销售量（单价-单位变动成本）}-固定成本总额 营业杠杆的高低反映企业营业风险的大小，而营业风险的大小取决于固定资产的投资。换言之，固定资产投资越多，固定成本越多，营业风险就越大。 财务杠杆分析 财务杠杆是用以度量息税前利润与每股收益之间相互变动关系的一种形式。 息税前利润变动引起每股收益变动，而每股收益变动的幅度将超过息税前利润变动的幅度，这就是所谓的财务杠杆效应。 财务杠杆=息税前利润/（息税前利润-利息费用） 财务杠杆的高低反映企业财务风险的大小，而财务风险的大小取决于企业运用负债的多少。换言之，企业负债越多，利息费用越多，财务风险就越大。 企业财务状况的综合评价 一个企业财务状况的优劣取决于如下三个重要因素： 1、偿