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我国私募股权投资发展现状及机遇分析 　　【摘要】私募股权投资（Private Equity，简称PE），自上世纪末期引入我国以来，在我国独特的市场经济体制下，得到了长远的发展。其作为金融创新和产业创新的结果，近年来在全球金融市场中扮演着十分重要的角色，在我国成为仅次于银行贷款和公开上市发行的重要融资手段。本文从2013年中国私募股权投资市场的情况出发，分析了中国私募股权投资现状、存在的问题以及未来发展的机遇，并针对性的提出了相关的建议。 　　【关键词】私募股权投资 发展现状 未来机遇 　　一、私募股权投资的概念界定 　　私募股权投资（Private Equity，简称PE）作为先进的投资模式，是金融创新和产业创新的结果，其运作方式拓宽了企业融资渠道，推动了被投资企业的价值发现和价值增值，同时提供了高收益的投资渠道，因而得到越来越多投资者的认可。当前国内外对私募股权投资的含义界定不一，概括而言，主要有广义和狭义之分。广义的私募股权投资是指通过非公开形式募集资金，并对企业进行各种类型的股权投资。这种股权投资涵盖企业首次公开发行前各阶段的权益投资，即对处于种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期和Pre-IPO各个时期企业所进行的投资，以及上市后的私募投资（如Private Investment In Public Equity，PIPE）等。狭义的私募股权投资主要指对已经形成一定规模的，并产生稳定现金流的成熟企业的私募股权投资部分，主要是指创业投资后期的私募股权投资部分。 　　二、私募股权投资在我国的发展现状 　　（一）发展历程回顾 　　我国最早的私募股权投资可以追溯到20世纪80年代开始的风险投资，以1985年我国成立的第一家风险投资公司―中国新技术创业投资公司为标志，到目前大致经历了三个阶段。第一阶段出现在1992年改革开放后。这一阶段的投资对象主要以国有企业为主，海外投资基金大多与中国各部委合作。但由于体制没有理顺，行政干预较为严重，投资机构很难找到好项目，而且当时很少有海外上市，又不能在国内全流通退出，私募股权投资后找不到出路，这导致投资基金第一次进入中国时以失败告终，这些基金大多在1997年之前撤出或解散。 　　1999年《中共中央关于加强技术创新、发展高科技、实现产业化的决定》的出台，为我国私募股权投资的发展做出了制度上的安排，极大鼓舞了发展私募股权投资的热情，掀起了第二次短暂的投资风潮。但由于当时基金退出渠道仍不够畅通，一大批投资企业无法收回投资而倒闭。 　　到2004年，我国资本市场出现了有利于私募股权投资发展的制度创新――深圳中小企业板正式启动，这为私募股权投资在国内资本市场提供了IPO的退出方式。所以2004年以后出现了第三次投资浪潮，私募股权投资成功的案例开始出现。经过十多年的摸索与学习，当前中国已成为亚洲最活跃的私募股权投资市场，私募股权基金将成为我国中小企业融资的重要手段。 　　（二）当前我国私募股权投资的特点与问题 　　中国私募股权投资的投资特征随着我国经济的快速发展和资本市场的逐步完善，私募股权投资不仅日益引起国内各界的密切关注，也吸引了众多外资股权基金。据不完全统计，我国目前从事私募股权投资的各类机构将近五千家，投资领域涉及国民经济的诸多方面。我国已进入私募股权投资的高速发展期，成为亚洲最为活跃的私募股权投资市场。尤其是2010年以来，我国政府出台了一系列稳定金融、发展股权投资的政策措施，强有力地保障了私募股权投资的发展。 　　（1）本土投资机构持续快速发展，规模不断壮大。近年来，私募股权投资在中国的本土化进程取得突飞猛进的发展。新《合伙企业法》使私募股权投资基金可以采取有限合伙形式。有限合伙人只在自己的投资额度内承担投资风险，基金经理管理合伙资产承担无限责任。该法规定：合伙企业的生产经营所得和其他所得，按照国家有关税收规定，由合伙人分别缴纳所得税，从而有效避免了在公司制模式下双重征税的问题，个人投资者可以合法享受股票投资收益的免税优惠，符合投资者切身利益。中小板、创业板市场的建立也为PE投资拓宽了退出渠道，以及我国资本市场较高的IPO市盈率增厚了PE的业绩，加上政府引导基金的共同作用，吸引了更多的社会富余资金流向PE领域。在以上利好因素的综合作用下，08年金融危机后的几年间，我国私募股权投资无论在投资规模、投资金额还是在投资案例方面都实现翻倍增长。 　　（2）资本来源单一，准入门槛较高。私募股权投资基金的准入门槛较高并对投资者数目设定了限制，这决定了PE市场不会像股票市场一样有广泛的资金渠道。在资金募集上， 我国私募股权投资基金主要通过非公开的方式向特定少数私营企业和富裕的个人募集资金，相对来说，资本来源较单一。在美国、香港、日本等私募发展比较成熟的地区，私募股权投