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“亚投行热”需要冷思考 　　作为第一大股东，如何在兼顾各成员国利益与诉求的同时，维护中方的合法权益，是中国应该慎重考量的一个主要问题 　　随着英国3月12日提出成为亚投行意向创始国的确认函，以及后续德国、法国、意大利等西方发达经济体陆续申请成为亚投行的意愿创始国，国内外掀起了“亚投行热”。 　　有的人认为这是“中国强大的标志”，意味着“中国的布雷顿森林时刻的到来”，是“中国对现行国际金融体系的颠覆”，有的人喊出“亚投行来了，亚行靠边站”！有的人认为这是“中国资本输出和人民币国际化的标志”，甚至是“中国领导世界的标志”。 　　面对上述“热议”，我们需要冷静下来，理性看待亚投行及其下一步走向。 2015 年4月18日，北京。亚投行建设工地被围墙挡住，基建工程正在进行。 作为亚洲地区政府间多边开发机构，亚投行旨在为亚洲地区基础设施建设提供融资支持，推动区域互联互通和经济发展。 妥善解决多重挑战 　　从2013年10月，中国国家主席习近平在印尼首先提出筹建亚投行的倡议，到2015年4月15日，亚投行意向创始成员国增至57个，其筹备过程可谓一波三折。 　　亚投行的倡议是中国承担更多国际责任、补充现有国际金融体系和秩序的建设性举动，是对现有政府间多边开发机构的有益补充，对亚洲各国和全球来说都是互利共赢的，具有十分重大意义。目前，留给亚投行筹建的时间并不太多，需要解决的问题和挑战则很多。 　　一是治理机制问题。治理机制是亚投行要着重解决的重要问题，也是亚投行章程中最重要的部分。 　　世界银行和亚行治理机制都是由理事会、董事会（执董会）和管理层构成。 从目前所释放的消息看，亚投行治理机制也将由理事会、董事会和管理层组成，同时，建立有效的监督机制，确保决策的高效、公开和透明。理事会为亚投行的最高权力机构，并根据亚投行的章程授权董事会和管理层一定的权力。在运行初期，亚投行设非常驻董事会，每年定期召开会议就重大政策进行决策。3月30日至31日，在哈萨克斯坦阿拉木图举行的筹建亚投行第三次谈判代表会议已就多边临时秘书处起草的《亚投行章程（草案）》修订稿进行了深入和富有成效的讨论。 　　亚投行法定资本为1000亿美元，初始认缴资本为500亿美元，实缴资本为认缴资本的20%，其中，亚洲国家约占75%股份，区域外国家占25%左右，目前亚投行各创始成员国同意以各国的GDP权重作为股份分配的基础，中方持有最大股份，但不一定会控股。 　　在3月份中国发展高层论坛年会上，亚投行多边临时秘书处秘书长金立群表示，在美国、日本等一些大国没有参与之前，为了保证股本金达到一定规模，使亚投行能够如期开张运行，在初创阶段，中国的出资额可高达50%，这是根据亚洲地区各经济体的体量确定的。财政部楼继伟部长也表示亚投行将按域内和域外划分其成员，随着成员国数量的逐步增加，每一个成员（包括中方）的股份比例都会相应下降。中方已经多次明确表示：“所谓中方寻求或放弃一票否决权是一个不成立的命题。” 　　在治理机制方面，亚投行将面临两个主要的挑战： 　　首先是区域外国家股份的分配问题。在亚投行，亚洲区域内各创始成员国的股权分配基本上将按照各国的GDP确定，但区域外国家如何分配其中25%左右的股份，尤其是在区域外主要发达经济体之间如何进行分配，将是一个敏感的、充满博弈，且具有挑战性的问题，需要各创始成员国对此问题进行认真和审慎的讨论，在认真研究和借鉴现有的政府间多边开发机构治理模式和运营经验的基础上，还应充分考虑到区域内成员国和区域外成员国的各自利益，综合考量后进行确定，这一过程将是一个相互博弈的过程，希望最终建立一个公正、有效和透明的机构。 　　其次是中国作为第一大股东，如何维护好中国应有的权益问题。目前，中方已经明确表态在亚投行中“不控股”，也不存在“寻求一票否决权”的问题，但作为第一大股东，在讨论和制定亚投行的董事会议事规则、投融资标准，以及在讨论重大的投融资项目等事项，尤其是各方出现严重分歧的时候，如何在兼顾各成员国利益与诉求的同时，维护中方的合法权益，也就是保证享有“同股同权”的问题，也是中国应该慎重考量的一个主要问题。 　　二是资金来源问题，包括资本金持续增资机制和资金来源问题。亚投行可以考虑从三个渠道加以解决：一是各创始成员国按照股权比例，同比例进行增资;二是中国充分运用其充足的外汇储备，单方面大幅增资;三是借助国际市场进行融资，如通过发债等方式在国际金融市场上筹措资金，解决亚投行资金不足的问题。 　　上述三个路径也各自存在一定的问题。如第一条路径，同比例增资将会受到一些创始成员国尤其是发展中国家资金不足的制约;第二条路径，由中国单方面进行增资，资金来源应该不是大问题，但中国单方面增资后，必然会导致中国在亚投行的股份增加，同时，会稀释其他创始成员国