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14国开01-05（增）发行定价分析 债券名称 14国开04（增发） 14国开01 （增发） 14国开02 （增发） 14国开03 （增发） 14国开05 （增发） 发行总额 60亿 70亿 60亿 60亿 70亿 追加权 无 无 无 无 无 品种 1年固息 3年固息 5年固息 7年固息 10年固息 付息方式 按年付息 按年付息 按年付息 按年付息 按年付息 招标方式 02、04、05单一价格（荷兰式）招标， 01、03期多重价格（美国式）招标 招标时间 2014年2月18日 9：30-10：30 9：30-11：10 缴款日 3月6日 3月6日 3月6日 3月6日 3月6日 上市日 3月10日 3月12日 3月12日 3月12日 3月12日 手续费 无 0.05% 0.10% 0.10% 0.15% 预测区间 100.90～100.94 102.49～102.59 103.14～103.31 103.31～103.55 104.31～104.61 对应利率 4.5991%～4.6462% 5.2999%～5.3418% 5.1498%～5.1896% 5.2999%～5.3418% 5.3808%～5.4198% 1、流动性总体宽裕，利率债仍有机会 上周四央行公开市场进行600亿14天正回购操作，央行表示当前货币市场利率总体较为适度，春节后开展正回购操作是惯例，并不代表货币政策取向发生变化。所以货币市场可以持续宽松。从公开市场操作以及与市场沟通的表态来看，货币政策比去年下半年明显放松，货币市场利率一直保持在低位，短端利率债下行幅度很大。目前新增因素来看，经济下行幅度增大、部分银行暂停房地产夹层融资，长端也开始发力下行，一季度利率债仍然有机会。 2、金融债市场报价分析 1年期金融债市场报价分析 2月28日，1年期金融债（国开行）收益率曲线显示为4.5367%。 3月3日相近期限金融债报价情况 市场 债券名称 买入收益率 卖出收益率 成交收益率 发行年限（年） 剩余年限（年） 银行间 14国开04 4.70% 4.52% 4.56% 1 0.88 3年期金融债市场报价分析 2月28日,3年期金融债（国开行）收益率曲线显示为5.0627%。 3月3日相近期限金融债报价情况 市场 债券名称 买入收益率 卖出收益率 成交收益率 发行年限（年） 剩余年限（年） 银行间 14国开01 5.12% 5.10% 3 2.87 5年期金融债市场报价分析 2月28日,5年期金融债（国开行）收益率曲线显示为5. 1993%。 3月3日相近期限金融债报价情况 市场 债券名称 买入收益率 卖出收益率 成交收益率 发行年限（年） 剩余年限（年） 银行间 14国开02 5.28% 5.195% 5.20% 5 4.87 7年期金融债市场报价分析 2月28日,7年期金融债（国开行）收益率曲线显示为5.2997%。 3月3日相近期限金融债报价情况 市场 债券名称 买入收益率 卖出收益率 成交收益率 发行年限（年） 剩余年限（年） 银行间 14国开03 5.40% 5.31% 5.35% 7 6.87 10年期金融债市场报价分析 2月28日,10年期金融债（国开行）收益率曲线显示为5.3846%。 3月3日相近期限金融债报价情况 市场 债券名称 买入收益率 卖出收益率 成交收益率 发行年限（年） 剩余年限（年） 银行间 14国开05 5.45% 5.42% 5.42% 10 9.88 3、中标区间分析 14国开04（增发）：本期债券为1年期，手续费、缴款等因素影响约10bp。预计本期债券中标利率区间为：4.5991%～4.6462%。 收益率 4.5991 4.6109 4.6226 4.6344 4.6462 全价（元） 100.94 100.93 100.92 100.91 100.90 14国开01（增发）：本期债券为3年期，手续费、缴款等因素影响约5bp。预计本期债券中标利率区间为：5.0006%～5.3850%。 收益率 5.0006 5.0082 5.0195 5.0309 5.0385 全价（元） 102.59 102.57 102.54 102.51 102.49 14国开02（增发）： 本期债券为5年期，手续费、缴款等因素影响约5bp。预计中标利率区间为：5.1498%～5.1896%。 收益率 5.1498 5.1592 5.1709 5.1803 5.1896 全价（元） 103.31 103.27 103.22 103.18 103.14 14国开03（增发）：本期债券为7年期，手续费、缴款等因素影响约3bp。预计中标利率区间5.2999%～5.3418%。 收益率