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中国企业海外融资研究 摘 要：我国金融体制仍然较为落后，很多中国企业的发展普遍存在着融资难的问题，它们不得不寻求海外融资这种路径。事实上，海外融资在某种程度上来讲，是解决中国企业融资难问题的有效途径之一。因此，本文将围绕中国企业海外融资展开较为详尽的讨论与研究，最后主要给出了一些海外融资的具体战略建议，从而让中国企业通过海外融资来获得更多的发展资金，促进自身的平稳且快速的可持续发展。 关键词：中国企业；海外融资；融资方式；融资策略 1 中国企业海外融资 企业融资就是资金融通的简称。根据《新帕尔格雷夫经济学大辞典》，企业融资就是指企业为了支付超过自身现金支付能力而采取的货币交易手段，或者说为了取得资产而进行集资后所采取的货币手段。因此，从本质上来说，企业融资就是不同资金持有者间的资金融通，从而帮助一些缺乏资金的企业调剂资金的缺口。那么，当企业的融资行为超越国界的时候，国内融资就成为了国际融资。 就目前的情况来看，中国企业进行海外融资的方式主要有：通过在海外主要资本市场上发行债券和股票来进行融资，或者直接吸收国外直接投资，或者向国际商业银行等金融机构进行贷款等方式进行融资。其中，通过证券方式进行海外融资是中国企业采取最为普遍的一种方式。当然，还有其他海外融资方式，比如说，海外投资基金融资、项目融资、境外贷款、贸易融资、融资租赁、发行信托产品等。 2 中国企业海外融资现状 我国经济在近些年来获得了长足的发展，并一度成为了世界第二大经济体。然而，我国金融体制建设相对仍然较为落后，很多中国企业在发展过程中就遭遇了不少的融资困难，比如说融资渠道过于单一化，主要就是依靠商业银行提供贷款等。而随着国际国内经济形势发展的日益推进，信贷收紧政策不断得以加强，这就使得我们国内企业的国内融资变得日益困难。在这种现状之下，很多中国企业就开始寻求海外融资机会，希望依靠自身经济稳步增长的优势来吸引更多国外投资，主要是以境外股权投资方式作为一种最佳的融资方式。那么，中国企业就应该充分利用这一大环境，并结合改革开放带来的政策优惠，把国内融资困难转变为国外融资解决路径，让更多的国际资本参与到企业发展中来，从而逐步形成一个良性的资本循环，并推动海外融资呈现出不断增长的趋势，这将是一个极好的发展机遇。 然而，当全球经济遭遇到次贷危机的时候，中国企业的海外融资也受到了巨大的负面影响。首先，国际金融危机直接影响到了中国企业的海外上市之路，这是因为国际金融市场与实体经济都遭遇了巨大冲击，很多欧美国家的经济都发生了较为严重的倒退现象，这些国家又正好是我国企业进行海外融资的主要场所，因此，这势必对我国企业的海外融资行为产生不良影响。其次，我国商务部发布的信息显示，我国企业吸收外商直接投资的情况呈现出全面下降的不良趋势，比如说全球跨国直接投资规模大幅缩减，还有就是吸引外商直接投资的国际竞争不断加剧。 3 中国企业海外融资的发展前景 首先， 中国企业将从海外融资中获得较多的收益。具体来说，中国企业在当前国内经济形势下进行融资较为困难，融资渠道较为窄小，而从海外进行融资将具有巨大的成本优势。我国当前的经济发展压力较大，国内基准利率水平大大高于国际市场水平，这就使得我国企业在吸引国外投资者方面存在着较大的优势，这也就同时给中国国内企业提供了海外融资的良好机会，可以有效实现双方共赢。此外，我国企业在进行海外融资的时候，往往门槛相对较低，这就可以大大节约融资企业的融资成本，有利于中国企业处于一种更为严厉的法制与市场环境约束之中，提高企业的公司治理水平，并彻底转换企业经营机制，优化企业内部结构，提高企业的国际市场竞争力。 其次，中国企业在进行海外融资时将得到一些政策方面的优惠与支持。这是因为国际金融资本的加入，中国企业将在一定程度上对国内资本市场形成某种倒逼机制，尤其是海外资本市场对国内资本市场发展带来的巨大压力将使得国内加快金融市场方面的基本制度与法律法规的健全与完善，这将有利于我国的国内的资本市场以及整个金融体制的重建与改革，进一步完善我国金融市场的功能。加之现在我国面临着较大的汇率风险，因此，中国企业走出去进行海外融资将是一个不错的选择。 4 中国企业海外融资的具体策略与建议 （一）海外融资策略 （1）融资模式的选择。我国大部分企业在进行海外融资的时候，是通过发行证券的方式来实施的，其中，直接和间接融资是主要途径。此外，中国企业还通过吸引外商直接投资、海外投资基金以及海外投资项目来进行融资。近些年来，我国还出现了一种较新的海外融资方式，即另类公开募股、并购上市以及在网络上直接公开发行等方式来实施海外融资行为。那么，在这样多元化的海外融资模式下，中国企业就应该根据自身的实际情况来选择合适的海外融资方式与途径。 （2）融资时机与地点的选择。我国企业进行海外融资，基本上是处于国际宏观经济形