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我国影子银行对中小企业融资困境的影响 　　摘 要：通过对我国影子银行发展状况及中小企业融资现状的阐述，在具体分析每个影子银行业务对中小企业融资的作用机制后，结果发现，非银行金融机构、民间借贷等影子银行是中小企业融资的重要来源，但其局限性决定其只能是中小企业资金的救急者，而传统商业银行、大型企业尤其是上市公司，逐渐与影子银行形成利益链条，极大地挤压了中小企业融资空间；我国影子银行整体蕴藏的系统性风险处于可控状态。 　　关键词：影子银行；中小企业；融资 　　中图分类号：F830 文献标识码：A 文章编号：1003-3890（2015）03-0064-10 　　一、引言与文献综述 　　1973年，美国经济学家爱德华?肖和格利根据发展中国家的实际情况，最先提出了金融抑制假说，用以解释由于金融受到抑制而影响经济发展的现象。目前，金融抑制现象在我国普遍存在，银行等金融机构受到严格监管，为了摆脱和逃避所谓规则的束缚以追求更多利润，形成了监管套利行为，而监管套利主要通过影子银行为载体展开。此外，银行系统的信贷紧缩加剧了中小企业融资难的问题，使其积极寻找新的融资渠道，非正式的信贷市场逐渐发展起来，成为影子银行的重要表现形式。 　　不同的金融市场环境以及国家政策背景下，对影子银行的认识都存在差异。McCulley（2007）最早提出了影子银行的概念[1]，之后国内外众多学者也从多个角度对影子银行进行重新定义[2-5]，但尚未形成统一意见。本文认为，影子银行是所有非传统银行体系之外的资金融通媒介形式，他们大多是在监管范围之外的。具体而言，包括实际中发挥银行功能的非银行金融机构的融资形式与传统银行中未得到监管或处于灰色监管地带的金融业务、金融工具等。影子银行与传统商业银行共同构建起强大的银行体系，影响着金融体系的稳定（何德旭 等，2009）[6]。从其运作方式来看，信用的快速扩张必然吹大金融市场的泡沫（易宪容 等，2010）[7]，同时，由于其缺乏有效监管，运行较为混乱，干扰了商业银行信贷配给正常发挥作用（赵蔚，2013）[8]。 　　在我国，关于影子银行与中小企业融资问题的研究，不少学者表示，我国影子银行的产生和发展有利于缓解中小企业的融资难题，而另一些学者则对此表示质疑。鲁勇睿（2013）认为我国影子银行产生的原因之一在于中小企业的融资需求[9]。影子银行作为非银行体系的信用中介，有效缓解了正规银行体系贷款不足的局面，解决了部分小微企业融资难的问题（魏永亮 等，2013）[10]，其壮大有利于促进中小企业的发展（蒋铭 等，2013；常江红，2014）[11-12]。在探讨了影子银行就中小企业融资问题的作用机制后，侯健（2012）指出应不断改进中小企业融资模式，从多个角度为中小企业发展提供金融保障[13]。然而，商旭（2013）就影子银行对中小企业融资的积极作用提出了质疑，他认为其资金难以为中小企业长期使用[14]；徐军辉（2013）分析了各类具体影子银行业务并提出影子银行总体上对中小企业融资有负面影响[15]。整体看来，影子银行对中小企业发展具有双向作用，必须合理、正确引导影子银行的发展方向（张一帆 等，2013）[16]。根据2013年9月中国中小企业发展促进中心发布的《企业负担调查评价报告》①，认为融资难和融资成本高的企业占比分别达67.2%与53.9%，与此同时，有69.4%的被调查企业希望政府出台降低融资成本，拓展融资渠道，提供信用担保的相关政策。而我国影子银行的产生和发展拓宽了企业社会融资渠道，为中小企业融资提供了新的选择，国务院107号文件的发布，肯定了影子银行对我国实体经济积极影响的同时，吹响了规范影子银行运营、加强其监管的号角。但是，影子银行究竟以怎样的方式和途径影响中小企业融资？影子银行监管政策的发布又会对此产生怎样的影响？目前的学术研究鲜有涉足。 　　因此，本文试图从中小企业融资的角度来探讨中国的影子银行体系。首先，文章具体分析每个影子银行业务的运作过程及其针对中小企业融资的风险所在，从而判定影子银行就中小企业融资问题的优劣性质。同时，研究了影子银行监管政策的发布对中小企业通过影子银行这一渠道进行融资产生的影响。最后，揭示了中小企业通过影子银行融通资金存在的问题，并对此提出改进建议。 　　二、我国影子银行及中小企业融资概况 　　（一）我国影子银行的主要形式及发展现状 　　国内金融资源供需矛盾的激化最终导致了中国影子银行的产生和快速发展[17]。由于目前我国没有影子银行官方统计数据，各机构对其规模的估算统计口径也不尽相同。以最窄的口径计算，截至2012年底，我国影子银行基于官方和市场的统计数据，规模分别达到14.6万亿元和20.5万亿元，分别占GDP的29%与40%，是同期银行业资产的11%和16%