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电科院的潘多拉魔盒.doc
电科院的潘多拉魔盒 资产规模急剧膨胀,但上市公司的业绩却大幅下滑,存在虚增资产之嫌。 电科院(300215.SZ)是一家第三方综合电器检测机构,主要从事输配电电器、核电电器等各类高低压电器的技术检测服务。 2014年,电科院实现营业收入4.22亿元,其中高压电器检测业务、低压电器检测业务收入分别为2.51亿元、1.31亿元,占比分别为59.48%、31.04%。 电科院属于重资产行业,资产负债表中固定资产和在建工程占比最大。对此,有业内人士向《证券市场周刊》记者爆料称,电科院一些设备原值明显高于市场价,存在虚增固定资产之嫌。而且,电科院上市之后资产规模大幅膨胀,但业绩却并未延续上市前夕的高增长神话,相反近年来连续大幅下降。 此外,公司在建工程涉嫌延迟转固,存在少计提折旧虚增利润的嫌疑。 固定资产之谜 电科院资产科目体现为重资产特点。招股说明书显示,公司2010年末固定资产、在建工程、工程物资账面价值分别为2.9亿元、3.28亿元、1.35亿元,合计7.53亿元,占总资产的比例高达87.86%。 电科院招股说明书第214页披露了“主要固定资产取得方式、原值及净值”,据统计,公司通过自建取得的机器设备原值合计1.49亿元,占固定资产原值的比例高达51.38%。 值得注意的是,电科院通过自建取得上述机器设备的时间点几乎全部发生于2010年2月、2010年10月,而在此之前,公司均是通过外购方式取得机器设备。 电科院2011年4月正式登陆创业板,为何公司在上市前夕取得机器设备的方式,全部由过去的外购改为自建呢?背后究竟有什么样的原因呢? “电科院是不具备自制设备能力的。”有不愿透露姓名的业内人士向《证券市场周刊》记者透露。 “通过自建方式增加机器设备,不排除有虚增固定资产原值的可能。”上述业内人士分析称,例如机器设备市场价格为500万元,但通过外购加自建的模式可以变为1000万元,而电科院本身是不具备自制设备能力的。 依据招股说明书,电科院当时所有的机器设备中,有1个断路器、2个SF6断路器,账面原值分别为607.57万元、110.26万元。招股书声称,这两个机器设备均是通过自建取得。 上述业内人士称,一般断路器的价格也就是几十万元,SF6断路器的市场价格在20万元左右,不清楚电科院的采购价为何会比市场价高出来这么多。 《证券市场周刊》记者致电电科院证券部,希望其能够做出解释,不过截至发稿仍未收到公司方面的回复。 电科院2011年上市之后,固定资产继续大幅膨胀。截至2015年9月30日,公司的固定资产、在建工程、工程物资账面价值分别为14.91亿元、10.8亿元、2.76亿元,合计高达28.47亿元,相比上市前夕的2010年大幅增加278.09%,占总资产的比例高达80.7%。 IPO前夕业绩暴涨 电科院固定资产迷雾背后,《证券市场周刊》记者注意到,公司业绩在2011年4月上市前夕出现了爆发式增长。 依据招股说明书,电科院2010年收入1.78亿元,同比增长73.37%;净利润6097.15万元,同比增长70%。而公司2009年的收入、净利润分别同比仅增长11.78%、22.82%。 对于2010年业绩大幅增长,电科院解释称,主要是因为2010年高压电器检测业务出现爆发式增长,随着2010年35kV高压检测试验系统及220kV高压试验系统陆续投入运营,发行人具备了从事220kV及以下等级高压电器主要检测项目的能力,高压检测收入金额及占公司检测收入比例迅速提高。 招股说明书显示,2008-2010年,高压电器检测业务收入分别为148.17万元、444.63万元、6712.78万元,占营业收入的比例分别为1.61%、4.32%、37.62%。 电科院35kV高压检测试验系统及220kV高压试验系统,均于2010年投入运营。依据招股说明书第214页披露的“主要固定资产取得方式、原值及净值”,电科院2010年新增固定资产原值1.6亿元,其中2010年2月、2010年10-12月新增的固定资产原值分别为4164.81万元、11847.35万元。 这也就意味着,电科院为上述高压实验项目所投入的设备大部分是于2010年10月份之后才达到预定使用状态的。上述业内人士分析称,如果电科院高压检测业务中的大部分收入发生在10月份之后,那么高达6712.78万元的收入对应的试验时间是不够的,3个月无法完成检测;如果上述收入发生在10月份之前,那么电科院就存在未及时将在建工程转入固定资产,有少计提折旧虚增利润的嫌疑。 电科院招股说明书还披露,公司当时固定资产中仅有1个仪器仪表(三相谐波与闪烁测试仪)。上述业内人士对此质疑称,电科院仅有1个仪器仪表,能满足高达2亿元的检测需求吗? 此外,值得注意的是,电科院原授权资质仅限于中低压检测,那么其又是何时取得高压授权资
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