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基于商业银行经营实际的贷款组合优化模型研究 　　关键词：商业银行；行业贷款组合；利率市场化；中间业务收入；流动性；多目标规划；投资组合；金融风险管理 　　摘要：随着利率市场化以及相关管理制度改革的深入，商业银行贷款组合管理引起了管理者和研究者的广泛关注。在经典贷款组合理论基础上，引入中间业务和行业流动性等因素，建立以组合综合收益最大和风险最小为目标，以VaR约束、集中度约束和中间业务收入占比约束为约束集，以行业流动性调整系数作为对比因子的多目标行业贷款组合优化模型，采用化多为少法求解模型，可分别得到无约束和有约束条件下投资组合的有效边界。 　　中图分类号：F830.33 　　文献标志码：A文章编号：1009-4474（2015）04-0120-07 　　Research on Loan Portfolio Model Based on the 　　Actual Operation of Commercial Banks 　　LU Jingjing1， LI Haibo2， SHI Benshang2 　　（1.Chengdu Technology Transfer Group CO.， Ltd.， Chengdu 610041， China； 2.School of Economics and Management， Southwest Jiaotong University， Chengdu 610031， China） 　　Key words： commercial banks； loan portfolios； marketization of interest rates； intermediate income of commercial banks； liquidity； multiobjective optimization； investment portfolio； commercial risk management 　　Abstract： Based on the actual need of the commercial banks，the paper takes the commercial banks intermediate income and liquidity into consideration and establish the multiobjective loan portfolio optimization model to solve the commercial banks actual problems in the choices of industries and configuration of loan resources. 　　一、引言 　　有限资源与无限需求之间的矛盾产生了资源合理配置、有效利用的论题。商业银行贷款因其特殊性属于有限资源，与社会发展的大需求存在着矛盾，因此，如何利用最少的贷款资源发挥最大的价值，进而获得最大的收益便成为商业银行经营管理的首要目的。 　　随着利率市场化改革的不断深入，我国银行系统逐步放开利率管制，商业银行存贷利率差不断缩小，其主要收入来源――利息收入不断减少，盈利面临持续性风险，商业银行需加快进行收入结构调整。而且，与巴塞尔协议II相比较，巴塞尔协议III将一级资本充足率，特别是核心一级资本充足率进一步提高，同时还提出了银行的流动性要求。商业银行经营背景的变化和经营实际的需要，促使其不断重视“三性”――安全性、收益性、流动性平衡。 　　二、文献综述 　　（一）贷款组合研究 　　对贷款组合的研究以Markowitz的投资组合理论为基础，该理论中的均值―方差（M―V）模型在投资实践中可应用于不同方面〔1〕。Sharpe以投资组合理论为基础，建立了资本资产定价模型（CAPM），用于研究投资对象的定价，进而促进了从投资对象到投资组合整体的研究，促进了理论与实践的结合，具有较强的实用性，引领了现代金融与资本市场的一场革命〔2〕。随着组合理论的不断发展，贷款组合理论在不同角度和不同程度得到了完善，从研究角度和研究程度的不同可以将贷款组合研究分为三类： 　　第一类是以贷款组合的风险为研究对象的模型，研究视角关注于收益的波动，旨在实现贷款组合风险的最小化。Golinger等以贷款组合收益率大于等于目标期望收益为基础，建立了以贷款组合方差最小为目标的贷款配置模型，该模型的有效前沿研究奠定了该类组合研究的基础〔3〕；Rasmussen不仅从投资对象自身的特点进行考虑，而且将投资者的风险态度考虑到模型中，构建了以风险最小为目标的多阶段整数随机规划组合模型〔4〕。Campbell从组合风险准确度量的角度，用各类高阶矩