第三節匯率報價法二、間接報價法.pptVIP

第五節　　有效匯率指數 二、有效匯率指數的種類 （一）以編製基礎分 　●雙邊貿易有效匯率指數 　　雙邊貿易有效匯率指數＝（全國出口值×出口值有效匯率指 　　數＋全國進口值×進口值有效匯率指數）÷全國進出口總值 　●出口值有效匯率指數 第五節　　有效匯率指數 二、有效匯率指數的種類 （一）以編製基礎分 　●進口值有效匯率指數　 第五節　　有效匯率指數 二、有效匯率指數的種類 （二）以物價指數分 　　●名目有效匯率指數：有效匯率指數之計算未考慮各國物 　　　價變動因素所計算而得之指數。 　　●實質有效匯率指數：有效匯率指數之計算依各國物價變 　　　動情形加以調整所計算而得之指數，稱為實質有效匯率 　　　指數（Real Effective Exchange Rate Index，簡稱 　　　REER）。實質有效匯率指數能夠真實反應進口物價 和躉售物價的影響，比名目有效匯率指數更能反應一國 貿易與對手國的價格競爭能力。 第五節　　有效匯率指數 三、有效匯率指數的解讀 第五節　　有效匯率指數 四、新台幣名目與實質有效匯率指數的比較 第六節　　匯率理論 一、匯率的決定 （一）購買力平價學說─絕對購買力平價學說 　●主張兩國均衡匯率，應由兩國同類商品所組成的物價水準 　　或一般物價水準的相對比率來決定，亦即匯率決定於本國 　　物價與外國物價水準的比率。 　●S＝Pd／Pf，S匯率，Pd本國物價水準，Pf外國物價水準 　（１）當Pd ↑，S↑，本國貨幣購買力↓，本國貨幣應貶值。 　（２）當Pd ↓，S↓，本國貨幣購買力↑，本國貨幣應升值。 　（３）當Pf ↑，S↓，外國貨幣購買力↓，本國貨幣應升值。 　（４）當Pf ↓，S↑，外國貨幣購買力↑，本國貨幣應貶值。 第六節　　匯率理論 一、匯率的決定 （二）購買力平價學說─相對購買力平價學說 　●主張兩國均衡匯率，應隨兩國物價水準變動而變動。以下列公式可以很清楚地看出這個關係。 　●St＝S０×（Ptd÷P０d）÷（Ptf÷P０f） 　　St ：計算期均衡匯率　Ptd：本國計算期物價水準 　　Ptf：外國計算期物價水準　　P０f：外國基期物價水準 　　S０：基期均衡匯率　　P０d：本國基期物價水準 （１）當（ Ptd ÷ P０d ）＞（ Ptf ÷ P０f ）時，St ＞S０，表本國物價上漲率大於外國，匯率會上升，本國貨幣應相對貶值。 （２）當（ Ptd ÷ P０d ）＜（ Ptf ÷ P０f ）時， St ＜ S０，表本國物價上漲率小於外國，匯率會下跌，本國貨幣應相對升值。 第六節　　匯率理論 一、匯率的決定 （三）利率平價學說 ●英國學者Ｊ.M.Keynes於1920年代提出，主要係透過利率、即期匯率與遠期匯率三者之關係，來決定匯率的變動。 ●假設rd：本國利率　rf：外國利率　S：即期匯率　F：一年遠期匯率 　則一單位本國幣國內投資一年本利和＝１＋rd 　一單位本國幣依即期匯率兌換外國幣到國外投資一年本利和 ＝（１÷S）×（１＋rf） 　為規避匯率風險，本利和依遠期匯率換成本國幣，其本利和 ＝（F÷S）×（１＋ rf ） ●比較（１＋rd）與（F÷S）×（１＋ rf）收益，觀察資金流向： 　１?１＋ rd ＞（F÷S）×（１＋ rf ），國內收益高，由外國流入本國。 　２?１＋ rd ＜（F÷S）×（１＋ rf ），國內收益低，由本國流向外國。 　３?１＋ rd ＝（F÷S）×（１＋ rf ），國內外收益平衡，資金不再流動。 第六節　　匯率理論 一、匯率的決定 （三）利率平價學說 　●將１＋rd＝（F÷S）×（１＋rf）加以運算： 　　得（F－S）÷S＝（ rd － rf ）÷（１＋ rf ） 　　若rf略而不計，則（F－S）÷S＝（ rd － rf ） （F－S）÷S　表遠期匯率的溢折價幅度 （ rd － rf ）表本國與外國的利差 １?（F－S）÷S＜（ rd － rf ）時，利差較大，資金流入本國。 ２?（F－S）÷S＞（ rd － rf ）時，利差較小，資金流向外國。 ３?（F－S）÷S＝（ rd － rf ）時，利差與遠期匯率的溢折價幅度達於均衡，兩國資金將不再流動。 第六節　　匯率理論 一、匯率的決定 （四）國際借貸學說 ●國際借貸學說（Ｔheory of International Indebtedness）又稱為國際收支學說（Balance of International Payments Theory）。 ●係英國學者G.L Goschen於1861年提出。 ●他主張匯率主要決定於外匯供需狀況，外匯供需狀況主要又因國際借貸所引起，若國際借貸失衡會引起外匯供需失衡，外匯供需失衡勢必使匯率產生變動。 第六節　　匯率理論 一、匯率的決定 （五）匯兌心裡學說 ●匯兌心裡學說（P