公司理财学原理6章习题答案.doc

公司理财学原理第六章习题答案 二、单项选择题 1．资金占用成本是指企业因占用资金而向资金供应者支付的各种资金占用费，以下不属于资金占用成本的是（ C ）。 A．长期债券的利息 B．各种长短期借款的利息 C．发行股票的承销费用 D．优先股的股息 2．某公司向银行借款500万元，年利率为5%、期限为2年，到期一次还本付息，发生资产评估、信用评估等手续费为15万元，不考虑其他因素，该长期借款的资金成本是（ B ）。 A．5% B．6.49% C．4.04% D．4.88% 【正确答案】 A．6% B．4.54% C．7.11% D．5.54% 【正确答案】 A．7.77% B．7.41% C．8% D．无法计算 【正确答案】 A．10% B．12% C．7.5% D．9% 6．某公司发行优先股，面值为1 000元/股，票面利率为12%，溢价发行，发行价为1 300元/股，另按发行价的2%支付承销费，公司所得税率为25%，从企业角度看，该优先股票的资金成本为（ D ）。 A．9.42% B．9.23% C．12.18% D．9.37% 【正确答案】 7．某公开发行A股的股份有限公司采取固定股利政策，每年股利为0.84元/股，当前股价为7.5元/股，公司所得税税率为25%，该公司普通股票的资金成本为（ B ）。 A．8.4% B．11.2% C．14.93 D．以上都错误 【正确答案】【正确答案】【正确答案】 当i =8%时，有： 3.99271×5.092%+0.68058×80%=0.74770.7665 当i =7%时，有： 4.10019×5.092%+0.71299×80%=0.779170.7665 i名 =7%+[(0.77917-0.7665)/( 0.77917-0.7477)]×1%=7.4% i实 =(1+7.4%)/(1+6%)-1=1.32% 即，该笔借款的实际资金成本为1.32% 设某公司向银行贷款1 000万元，贷款期限5年，贷款利息率为10%，三个月结息一次。借款协议规定公司必须保持20%的保护性存款余额，存款利息率为2%，一年结息一次。借款时发生资产评估费、审计费、律师费等费用共50万元。该公司的所得税率为33%。请分别用如下三种方法计算该笔长期借款的税前成本： 资金成本等于现金流入量与现金流出量相等时的折现率的方法。 资金成本等于资金占用费除以实际筹资额与筹资费用之差的方法。 资金成本等于资金占用费加上筹资费用与贷款年限之商再除以实际筹资额的方法。 解（1）： 当i=14%时，有： 3.43308×99.8+0.51937×800=758.12750 当i=15%时，有： 3.3522×99.8+0.4972×800=732.31750 i=14%+[(758.12-750)/( 758.12-732.31)]×1%=14.31% 解（2）： 99.8/(1000-200-50)=13.31% 解（3）： (99.8+50/5)/(1000-200)=13.73% 分别精确计算法和近似计算法计算“习题2”贷款的税后成本。 解： （1）税后资金成本=14.31%×(1-33%)=9.59% （2）税后资金成本=13.31%×(1-33%)=8.92% （3）税后资金成本=13.73%×(1-33%)=9.20% 假设“习题2”中的年通货膨胀率分别为4%和8%，试用精确计算法和近似计算法分别计算该笔长期借款的税前成本和税后成本。 解： （1）用精确计算法计算考虑通货膨胀率后的税前资金成本： 计算考虑通货膨胀率后的税前资金成本： 当通货膨胀率=4%时，有： i实=(1+114.31%)/(1+4%)-1=9.91% 当通货膨胀率=8%时，有： i实=(1+14.31%)/(1+8%)-1=5.48% （2）用精确计算法计算考虑通货膨胀率后的税后资金成本： 当i名 =10%时，有： 66.87×3.79079+800×0.62092=750.23766.5 当i名 =9%时，有： 66.87×3.88965+800×0.64993=780.04766.5 i名=9%+[(780.04-766.5)/( 780.04-750.23)]×1%=9.45% 计算考虑通货膨胀率后的税后资金成本： 当通货膨胀率=4%时，有： i实=(1+9.45%)/(1+4%)-1=5.24% 当通货膨胀率=8%时，有： i实=(1+9.45%)/(1+8%)-1=1.34% （3）用近似计算法计算考虑通货膨胀率后的税前资