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江西省中小企业融资问题探析 　　[提 要] 基于我国以大银行为主导的金融体系，民间融资可以成为解决中小企业融资难问题的有效途径之一。选取规模以上工业企业为代表性企业，利用经验方程并基于2000-2011年江西统计年鉴的相关数据，对相关变量进行格兰杰因果关系检验，得出估计模型对民间借贷资金量进行了估计。在收集中小企业工业产值以及劳动人数相关数据后估计出中小企业固定资产投资的资金需求量，对比中小企业获得的官方数据贷款额，得出中小企业存在巨大融资缺口。最后，提出了加强江西省利用民间融资的方向性建议。 　　[关键词] 中小企业；信息不对称；民间融资；融资缺口 　　[作者简介] 刘爱平（1967—），女，江西旅游商贸职业学院教师，研究方向为财务金融。（江西南昌 330100） 　　江西省高校人文社科规划基金“江西民间金融与中小企业融资途径创新研究”（批准号：GL1266）。 　　一、引言及相关文献综述 　　根据相关资料显示，全球98%以上的企业是中小企业，它们吸纳70%以上的劳动力就业，创造的GDP在2/3以上。尽管如此，中小企业所获得的融资与其贡献并不成比例，它们普遍面临严重的融资困境。江西省社科院曾指出：“对GDP的贡献率达到55.4%，吸纳就业超过70%以上的江西中小企业，能够获得的信贷资金只占全省总贷款额的20%。”因此，研究江西省中小企业获得便利融资机会的途径，具有重要的现实意义。 　　国外学者Banerjee等（1994）提出的“小银行长期互动”假说和“共同监督”假说，该假说认为中小金融机构在对中小企业提供服务方面相较于大型金融机构存在着信息优势。Berger、Miller、Petersen、Rajanand Stein（2005）利用美国联邦储备委员会1993年全国小企业调查的数据进行研究证实了大银行更有积极性收集和利用硬信息，小银行更具有收集和利用“软信息”的优势。Linertiand Mian（2006）的数据与Liberti（2003）通过对银行数据研究也证实了上述观点，他其研究证明了大组织中“软信息”在传递过程中会有信息损失。国内学者林毅夫和李永军（2001）认可中小金融机构在为中小企业提供服务是拥有信息上的优势，所以大力发展和完善中小金融机构是解决我国中小企业融资难问题的根本出路。朱峻宏（2010）认为民间借贷具有信息、交易费用，适应性等方面的优势，从而可成为我国中小企业融资难问题的有效解决途径，同时对民间借贷的制度构建提出了创新性和较为具体的设想。张世诚和袁鹏（2010）从借款人、助贷机构和银行角度分析研究江西省中小企业融资难问题，并提出发展中小商业银行，开展小额贷款业务，构建银行类中小企业理财服务体系，成立专门的创业投资基金以及发展融资租赁业务等中小企业融资创新方式。 　　本文认为，基于我国以大银行为主导的金融体系，我国中小企业天然地面临融资困难，而短时期内金融体系的改革不能一蹴而就，因此，民间融资可以成为解决中小企业融资难问题的有效途径。由于民间借贷金额的不可观测性，本文利用经验方程并基于统计数据对民间借贷资金量进行估计。 　　二、模型设立与数据选取 　　（一）计量模型 　　生产函数普遍存在于社会各类生产活动中，估计生产函数能够使我们对要素与产量的关系有定量的研究。生产函数是表示投入产出之间关系的函数，说明一组生产要素投入所能得到的最大产出量，用Q=f（xl，x2，x3？芽xn）表示。即在既定的生产技术水平下一组生产要素（xl，x2，x3，xn）所可以达到的最大产出量Q。本文假定（1）生产函数为柯布——道格拉斯生产函数直接作为本文估计模型，生产中只有劳动和资本两种要素。（2）大企业和中小企业的技术水平没有差异，在生产过程中，资本与劳动力的结合，在大企业和中小企业的产出是一致的，从而可以通过估算大企业的生产函数来代替中小企业的生产函数。于是本文采用经济学界常用的科布——道格拉斯生产函数建立如下模型： 　　1.规模以上企业生产函数的估计 　　柯布——道格拉斯生产函数的直接形式是： 　　Q=ALαKβ（A、α、β0） （1） 　　Q代表产出，A是参数，也被认为代表技术进步，L代表劳动投入量，K代表资本投入量。α、β是参数，当“α+β1时，表示规模报酬递增；α+β1时，表示规模报酬递减；当α+β=l时，表示规模报酬不变； 　　取对数形式，将回归模型整理为： 　　LnQ=LnA+αLnL+βLnK+U （2） 　　U是随机变量。由于U的存在，A已经不能单纯表现技术进步，其经济意义比较模糊，但这不影响本文的研究。 　　2.中小企业资金需求量估计 　　根据本文的假设（2），下面用方程（3）的模型来估计中小企业的资金需求量。 　　Lnq= LnA+αLnl+βLnk+u （3）