经典卖空案例分析及思考.docVIP

内部研究 仅供参考 工 作 研 究 第4期（总第235期） 中国证券登记结算有限责任公司 2012年4月6日 经典卖空案例分析及思考 刘紫芸 引言 从股指期货到融资融券业务，我国证券市场的卖空机制逐步建立，随着融资融券业务试点转常规及转融通业务的临近，我国的卖空市场将进一步扩大和成熟。 在成熟资本市场，卖空是不可缺的一部分，它在发挥价格发现等积极功能的同时，在一些情况下也会带给市场巨大的冲击。 前车之鉴，后事之师。我们试图通过对经典卖空案例的回顾与分析，挖掘卖空交易的动机，并结合我国证券市场中卖空交易的现状，提出一些建议，为卖空交易监管提供些许参考。 本文共分为三个部分，第一部分简述三个经典卖空案例：浑水公司成功做空中国概念股，机构投资者做空德国大众亏损，索罗斯等对冲基金做空香港汇市、股市、期市；第二部分通过深入比较不同类型下的卖空动机，总结案例带给我们的经验和教训；第三部分根据上文的分析结论对目前我国证券市场的卖空交易提出一些建议，供参考。 一、经典案例回放 （一）浑水公司深挖上市公司缺陷，大幅做空中国概念股 1．浑水公司背景 从2010年6月开