定价理论-第3章__资产组合理论.docVIP

第3章 资产组合理论 资产组合理论是金融发展史上第一个获得诺贝尔经济学奖的金融理论．这个理论是由美国金融学家马克维茨(1952年)最早提出的．它通过将影响投资决策的众多因素简化为风险和收益两个重要因素，求解了在风险一定的条件下预期收益率最大化问题，或者在预期收益率一定的条件下风险最小化问题．在同时满足上述两条件下，投资者就可以根据自己的风险偏好选择适合自己的资产组合．在本章，我们从介绍资产组合理论相关知识出发，分别介绍标准均值-方差模型和存在无风险资产的均值-方差模型，并给出相应的程序． §3.1 资产组合的风险与收益 3.1.1 金融风险定义及种类 金融风险是指金融变量的各种可能值偏离其期望值的可能性及幅度．金融风险不仅包含损失的一面，还包含盈利的一面．一般来说，金融风险大的资产其收益率比风险小的资产的收益率高，故有收益与风险相当的说法． 金融风险一般可分为市场风险(market risk)、流动性风险(liquid risk)、信用风险(credit risk)、运营风险(operational risk)和法律风险(1egal risk)等． 市场风险是指由于金融资产价格（包括利率、汇率、股票价格、债券价格、衍生证券价格等)波动所引起的未来损失的可能性． 信用风险又称违约风险，是指交易对象不能或者不愿履行合同约定条款而带来损失的可能件．信用风险还包