2009年12月1日PTA期货月度报告.docVIP

2009年12月1日 PTA期货 月度报告 分析师 毛小辉 (：maoxh@ (：（021 PTA步入调整 后市仍有冲高可能 需求疲弱仍是目前制约国际原油价格上涨的主要因素，尽管全球经济已开始步入初步复苏，但复苏步伐依旧疲弱，美元仍将面临下行压力，短期大幅反弹难度较大，冬季是取暖油需求旺季，原油实际需求能否有效改善值得关注，预计下月原油在70-80美元区间震荡的可能性较大，OPEC12月会议继续维持目前产量政策的可能性也较大。 尽管PTA因迪拜债务危机事件遭受“黑色星期五”，但整体基本面依旧良好，PX对PTA的成本支撑作用明显，下游聚酯呈现振荡走高的可能性也较大，对PTA将形成比较好的支撑。从技术面看，目前PTA期货正处于上升趋势的4浪回撤，预计在7426-7611元区间获得支撑的可能性较大，12月份有望完成第5浪的走势，期价仍有可能挑战前高。 第一部分：走势回顾 继10月冲上80美元的年内新高之后，国际原油随后整体陷入75-80美元震荡区间，因为：一方面美元持续走软为原油提供支撑，美元指数创下20个月新低74.170；但另一方面，原油实际需求依旧疲软，库存水平仍居高位，为原油上行增添不小压力。PTA延续10月的反弹走势，脱离原油指引，强劲上扬并直指前高。月末，受迪拜债务危机的影响，国际国内资本市场惨遭“黑色星期五”的打压，PTA重回8000元下方。 第二部分：市场分析 告别深度衰退 难言强劲复苏 从世界各主要经济体公布的经济数据来看，。第三季度消费者支出增长2.9%，11月份企业和消费者信心持续上升，制造业开工率出现金融危机爆发以来的首次增长作为经济关键部门楼市基础依旧不牢，。，经济复苏可能会继续下去，但难言强劲复苏。 美元中期仍面临下行压力 短期大幅反弹恐难呈现 笔者认为，美元中期内仍面临下行的压力，理由有三：一是全球经济的稳步复苏已经明确，市场风险偏好水平也将随之提升；二是美国的宽松货币政策及低利率政策在相当长一段时间内也将维持；三是美元的国际储备货币地位正面临巨大挑战。 从技术图形上看，美元指数周线图MACD指标显示底背离形态，短期内可能出现反弹走势，但指数在前期下降趋势线和呈空头排列的均线系统处同时承压，即使受迪拜债务危机影响，美元指数上周五仍呈现冲高回落态势，这进一步表明美元承压巨大，短期内大幅反弹恐难呈现。 全球石油供需基本平衡 10月全球石油产量已回升至8477万桶/天左右，OPEC及非OPEC原油产量均出现小幅增长，OPEC原油剩余产能仍高达400万桶/天。 10月全球石油需求8462万桶/天左右，较上月小幅下滑。EIA预计，2009年第四季度全球石油日需求量将较上年同期微幅上升46万桶，升幅为0.5%，这将是最近五个季度以来的首次增长，预计第四季度全球石油日需求量平均为8470万桶/天。EIA认为，石油需求增长将主要来自发展中国家，发展中国家石油需求上升将会抵消美国等主要工业国石油需求下降的影响。 整体上看，全球石油供应充裕且产能充足，石油需求伴随经济回稳已触底回升，目前全球石油供需基本平衡。 原油实际需求仍显疲弱 库存依旧居高不下 目前美国原油库存3.378亿桶，连续7个月下滑，但仍高出往年正常水平。汽油库存2.101亿桶，位于过去五年均值之上；馏分油库存1.669亿桶，仍远高出过去五年均值水平。OECD商业库存高达27.44亿桶，足以满足未来60天的需求，远远高于历年同期平均水平。整体上看，实际的原油需求并未见好转，居高不下的油品库存仍是目前制约油价上涨的主要因素。12月，随着冬季的到来，取暖油的消费将逐步走强，原油实际需求改观能否有效改观值得关注。 投机基金短期内无意再次推高油价 投机交易能提高原油市场的流动性，但在原油的暴涨暴跌中也起到推波助澜的作用，特别是大型金融机构控制的投机基金。CFTC拟通过限制投机交易头寸等措施加强能源衍生品交易的监管，但具体措施尚未出台。从目前的持仓情况来看，投机基金净多头寸呈现逐步下滑的态势，由1万余手的年内新高下滑至目前的8000余手，在某种程度上说明投机基金认为80美元的油价已处高位，短期内无意再次推高。 PX延续反弹 PTA重获成本支撑 PX延续上月的反弹走势，亚洲市场价格从961美元/吨上涨至1072美元/吨，PTA，。PX价格的大幅，生产厂商的利润0美元/吨，厂商近期逐步开工率PX装置。已经有四座PX新装置投产，包括中海油的惠州装置（80万吨/年）、福佳大化（70万吨/年）、福建炼化（70万吨/年）和上海石化（60万吨/年），总产能达80万吨， 库存压力