基金二季度报告（2013年2季度）.docVIP

基金二季度报告（2013年2季度） 2013年2季报之仓位分析： 股混开基仓位明减暗增 54.93%基金主动增仓 分析师： SAC执业证书编号: S0850512070009 chenyao@ 021  2013年二季度，宏观经济延续弱复苏的态势，各项经济数据波动较大，PMI及出口数据回升幅度明显低于预期；前期部分经济政策持续影响市场，抑制投机投资性购房政策的连续出台，对A股造成冲击；同时5-6月份受到半年末因素的影响资金面骤然趋紧，市场信心受到打击，季度震荡下跌，期间各类主动权益类基金仓位均不同程度缩减。 截至2013年封闭式基金平均仓位为%，股票型开放式老基金平均仓位为%，混合型开放式老基金平均仓位为%，QDII老基金平均仓位为%。基金公司仓位，中小公司仓位变动差异显著。具体分析如下： 表 本季度各类 封闭式基金 股票开放式（老） 股票开放式（新） 混合开放式（老） 混合开放式（新） QDII（老） 201年季度 67.66 2013年季度 70.14 仓位变动 -2.48 -1.23 - -3.65 - -1.08 资料来源：海通证券注：老基金为公布了本季度季报和上季度季报的基金，新基金是指首次公布季报的基金。 开放基金中剔除QDII基金、指数型基金。QDII基金中剔除FOF债券型QDII基金。 1. 各类基金仓位不同程度缩水，股混开基以主动增仓为主 二季度A股市场主要受到经济增速和改革进程低于预期，以及美国量化宽松政策预期提前退出等不利因素影响，导致市场信心受到打击，整体呈现震荡下跌的走势，尤其是6月股指创出近四年来最大跌幅，上证指数季度下跌11.51%，深证成指下跌13.45%。期间市场风格分化加剧，周期性股票和金融股持续下跌，而以中小板和创业板为主的成长股持续创出新高，中小板指季度下跌3.42%，创业板指逆市上证16.76%。行业方面，传媒、医药、食品、电子、环保等行业公司股价持续上涨，而采掘、有色金属、黑色金属等传统周期板块走势大幅弱于市场，结构性分化明显。 债券市场方面，二季度央行重启3个月央票发行，并通过公开市场操作调节市场流动性，公开市场共计净投放资金5330亿元，较上一季度明显增加，资金面在4-5月份整体平稳，而在5-6月份受到半年末因素的影响资金面骤然趋紧。各品种收益率季度内受到资金面紧张的冲击迅速上行，在央行发文稳定市场后债券收益率出现回落。主要指数方面，二季度中债总全价指数上涨0.03%，中债银行间国债全价指数上涨0.12%，中债企业债总全价指数上涨0.40%。 根据基金季报数据显示，的平均股票仓位均较末有所，其中基金仓位幅度最大，基金。具体来看，截至201年月3日，封闭式基金平均仓位为%，低于混合型开放式老基金的%，低于股票型开放式老基金的%以及QDII老基金的%。各类基金资产配置比重，。为了具有可比性，我们对比都公布季报的封闭式基金的平均仓位，其平均股票仓位从上季度的%缩减至本季度的%，了个百分点。考察封基仓位的原因，根据13年季度中证800指数幅，如果封闭式基金持股不动，则在季度末的股票仓位应该是%，被动仓个百分点，而期末封基实际股票仓位为%，即主动仓。同时我们也可以看到，本季度，封闭式基金较季度持债券资产亿元，。对比本季度和上季度均公布季报的股票混合型开放式基金，其平均股票仓位由上季度的%小幅缩减至本季度的%，了个百分点，整体处于历史中水平。%仓位，%的基金仓位变动在正负5%的幅度之内。假设基金持股不动，依据中证800指数跌幅推算其被动增减仓，再以此作为标准判断主动增减仓幅度，得出本期市场上基金图 本季度主动增减仓幅度的推算分布情况 图 本季度与上季度股票仓位变化分布情况 资料来源：海通证券资料来源：海通证券 仓位分布方面，本季度和上季度股票、混合型基金高数量。图 本季度与上季度股票仓位分布情况 资料来源：海通证券 QDII规模缩水，减仓股票提升现金占比 二季度全球股市表现不一。出于对美国逐步退出量化宽松政策的担忧，全球各主要经济体的货币相对美元相继贬值，全球资金流出新兴市场。美国股市虽然在六月份出现小幅回调，但整个二季度的表现仍然出色，道指上涨2.27%，纳指上涨1.52%。欧洲等成熟市场也因经济的逐步复苏而表现稳健，没有出现明显下跌。而日本股市则因日元的大幅贬值而受益，日经225指数在二季度上涨10.32%。亚太新兴市场，在流动性紧缩、货币贬值的背景下，各国股市均出现明显回调。香港恒生指数下跌6.71%。 在此背景下，QDII基金整体新基金多为股票型。整体上看，开放式新基金平均仓位低于老基金，为%，其中2月份成立的广发新经济建仓较快，仓位达到92.22%，而4月份成立的中银消费主题建仓缓慢，仓位仅为19.89%。5只混合