(第三组、案例分析.pptVIP

第三组 组长：杨华诚 组员：钟启亮、李晓琦、刘婷、甘根秀、王明连、王群 案例九 中国石化资本预算 一、背景知识 二、案例资料 三、案例资料 四、讨论题 背景知识 资本预算是指关于企业资本支出的预算，是企业规划与控制资本支出的通称。资本预算又称建设性预算或投资预算，是指企业为了今后更好的发展，获取更大的报酬而作出的资本支出计划。通过资本预算，企业可以利用各责任中心及对方案计划的绩效报告，更好的控制资本支出，使投资项目有更大的成功把握。由于资本预算 时期范围一般都在一年以上，所以资本预算主要涉及长期投资决策。 资本预算管理过程 确定决策目标； 提出各种可能的投资方案； 估算各种投资方案预期现金流量； 估计预期现金流量的风险程度，并据此对现金流量进行风险调整； 根据选择方法对各种投资方案进行比较选优。 案例资料 （一）公司概况 中国石油化工股份有限公司（以下简称“中国石化”）是一家上中下游一体化、石油石化主业突出、拥有比较完备销售网络、境内外上市以独家发起方式于2000年2月25日设立的股份制企业。它是是一体化的国际能源化工公司，作为联合国全球契约组织成员，中国石化积极推进绿色低碳发展，依托科技创新推进清洁能源生产和新能源的研发，为人们的衣食住行提供全方位服务。中国石化在《财富》2012年全球500强中位居第5。 （二）公司资本预算与投资规划的制度背景 截至2010年6月30日，中国石化股本总额为867.02亿元。中国石化有着严格的企业内控机制：根据公司目标，从内部环境、风险评估、控制活动、信息与沟通、内部监督等方面，全面梳理公司各项业务和重大事项，编制相关手册对公司各个环节进行全方位规范。 公司从2005年1月1日起全面实施内部控制制度。自此，中石化逐步扩大内部控制范围，充分利用ERP等系统控制，推动内部控制融入日常经营管理，特别是在强调风险导向的基础上，从业务流程层面的控制扩展到更加注重公司层面的控制。 同时公司还制定了内部控制检查评价与考核办法，建立了“总部——子公司”两级检查评价体系。 （三）中国石化的资本预算资料 案例分析 （一）战略主导下的资本预算在中落实 战略与预算的关系是显而易见的。资本预算就是将战略落实在一个有一个具体投资项目的行动计划中。中国石化的总体愿景是建设世界一流的能源化工企业。 五个投资项目对于中国石化实现前述愿景具有不可替代的作用，同时也是公司能否实现发展战略的关键所在。武汉乙烯项目重点强化下游石油化工产能，能进一步巩固中国石化在石油附加产品深加工的竞争地位。 榆林—济南和日照—仪征管道项目落成之后将极大改善中国石化上游油气的调动能力，降低运输成本，提升下游产品成本竞争力。安庆和石家庄油品炼化改造项目提升了公司油品炼化的适应性，更加适应进口原油的炼化，对中国自产原油的逐步减少形成很好的缓冲。上述项目投产后，可以极大地增强中国石化全产业链的实力和竞争能力，构建更加完整的竞争平台。 （二）使用财务分析工具投资项目的品评价 如何评价和选择投资项目是并将其纳入资本预算是一个大难题。在战略符合的前提下，财务分析工具是选择、评估投资项目的一个有效的手段，它是从财务角度来看待是否可行，能够客观、显性地评价投资项目，同时在不同特性的投资项目中创造一个可比的平台。 一般有两种常见的方法，即回收期法和净现值法。决策者利用回收期法的主要目的是用它来清除异常风险项目，对于高风险产业或集团新兴产业而言，利用回收期法进行财务评价可能更为稳健，也更为实用。净现值法则利用最低回报率来计算所有现金流入与流出的现值，净现值为正即意味着项目满足所期望的最低回报率，因此可以进一步考虑该项目是否可行。 另外，中国石化在估算年均销售收入、利润总额与净利润的基础上，还使用了财务内部收益率。内部收益率越高，代表项目财务结果越好，该项目应该被优先考虑。 三）整体规划：投资与筹资的配比 投资与筹资的配比 资本预算包括两方面：一是资本支出决策，二是资本支出及相应的融资预算，它又进一步融入现金流预算中。也就是说，资本预算不仅要解决项目的经济可行性等决策问题，更应该以资本支出项目的投资总额来确定不同时期的现金流出预算。 对募资投向的资金管控 中石化的募集资金集中存放于中国工商银行北京和平里支行中，公司建立了严格的财务管理监控体系，制定了对公司资金的保管和使用明细，规定了明确的批准制度。加之广发证券股份有限公司的回访制度，是资金得到了安全、有效地控制。 （四）对筹资投向的资金管控 中国石化的募集资金集中存放于中国工商银行北京和平里支行中。通过《内控手册》等一系列制度，公司建立了严格的财务管理监控体系，制定了对公司资金的保管和使用细则，规定了明确的批准程序。加之广发证券股份有限公司的回访制度，使资金得到了安全、有效的控制。