中国改革开放以来财政政策平滑经济波动的能力_基于传统IS_LM模型的实证分析.docxVIP

第 32 卷第 7 期财经研究Vol 32 No 72006 年 7 月Journal of Finance and Economics112006J ul1中国改革开放以来财政政策 平滑经济波动的能力———基于传统 IS - L M 模型的实证分析李永友(安徽财经大学 ,安徽蚌埠 233041)　　摘　要 :文章通过借助传统 IS - L M 模型和比较静态分析方法对中国改革开放以来财政政策平滑经济波动的能力进行了实证分析 ,得出 : (1) 财政政策对经济波动的整体平滑能力较低 ,平均只有 6 . 35 % ,财政政策的平滑能力在经济波动的不同状态之间存在明显差异 ; (2) 财政政策工具之间的平滑能力存在较大差异 ,其中财政购买性支出能平滑掉经济初始冲击的 11 . 48 % , 而财政转移性支出和收入政策整体上反而使经济波动上升近3 % ; (3) 内生性检验表明 ,中国只有相机性支出政策与经济波动之间存在显著的双向因果关系 ,不仅如此 ,相机性支出政策的内外时滞都较短。文章结论的政策含义是 ,提高中国财政政策稳定效果的关键在于提高政策工具的有效性与相互之间的协同效应 ,不仅如此 ,对经济高涨时期政府财政行为进行有效约束也至关重要。　　关键词 : IS - L M 模型 ;平滑能力;政策工具 ;内外时滞　　中图分类号 : F810 文献标识码 :A 文章编号 :100129952 (2006) 07O0004O14　　中国自改革开放以来 ,虽然货币政策在宏观经济调控中一直处于一个非常重要的地位 ,但随着中国资本项目的逐步开放以及现行的汇率形成机制 ,使得货币政策的价格和数量调整都无法发挥对经济的有效调节作用。不仅如此 ,美国 2001 年和日本 1990 年代的经验事实也表明 ,低利率时期 ,货币政策的调控功能几乎微不足道( Feldstein ,2002) ,而中国自 1997 年以来就进入了一个低利率时代。随着中国对外开放和参与世界经济一体化进程的逐步加深 ,国内经济运行的波动风险将会更大 ,同时东亚区域经济一体化进程的加快也使跨区域的财政政策协调成为必然。上述事实表明 ,财政政策在中国宏观经济调控中的作用将会变得非常突出和重要。但问题在于 ,财政政策能否有效地平滑经济波动 ,实现经济稳定均衡增长的目标 ,到目前为止 ,财政理论界收稿日期:2006204215基金项目:上海市社科基金 (2005 EJB003) 和安徽省教育厅社科基金项目(2006sk104)作者简介:李永友(1970 - ) ,男 ,安徽巢湖人 ,安徽财经大学讲师。·4 ·李永友 :中国改革开放以来财政政策平滑经济波动的能力并没有对此做出明确的回答。这意味着 ,对一个特定国家而言 ,财政政策能否胜任稳定经济的角色 ,我们只能从历史的经验证据中去推断这一问题的答案。实际上 ,自改革开放之后 ,尤其是 20 世纪 90 年代之后 ,财政政策就逐步走到了中国宏观调控的前台 ,从 20 世纪 80 年代末的扩张到 90 年代初中期的紧缩再到 2000 年前后的积极财政政策 ,最后到 2005 年前后的稳健财政政策 ,可以说中国改革开放之后的财政政策实践是丰富多彩的 ,这为财政政策平滑能力的评估提供了一个非常好的样本。鉴于此 ,本文借助传统 IS - L M 模型和比较静态的分析方法对中国自 1978 年以来的财政政策平滑能力进行实证分析 ,希望从中找出改进中国财政政策稳定效果的方向和路径。一、中国 IS - LM 模型的估计　　11 估计模型的设定。一般在评估财政政策稳定效果时 ,许多国内学者都从分析 IS - LM 曲线开始。其中 ,马栓友(2000) 利用联立方程模型和 1983～1999年的经验数据对中国 IS - LM 曲线进行了估计。李生祥、丛树海(2004) 利用了 同样的方法对中国 IS - LM 曲线进行了估计 ,与马栓友不同的是 ,后者估计的样 本时间是 1985～2000 年;除此之外 ,后者对联立方程模型估计中存在的序列相 关性利用 ARMA 方法进行了修正 ,使估计结果更具有一致性。郭庆旺等(2004)也对中国 IS - LM 模型进行过估计 ,与前两者不同的是 ,后者使用的是1999 年1月至 2003 年 4 月的月度数据 ,不仅如此 ,后者在估计方法上与前两者也存在较大差别 ,即后者采用的是单方程最小二乘估计 ,这种单方程估计相对于联立方程模型 ,其缺点在于没有考虑经济系统中各参数的相互决定。综合上述几项研究 ,考虑到各行为方程参数的同时决定 ,根据计量经济学的一般常识 ,对这样的联立方程系统 ,采用三阶段最小二乘法进行估计可以获得一致且渐进有效的参数估计。所以本文在估计中国 IS - LM 模型时也将采用这种估计方法