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政策预期下转入箱体震荡 ——十月投资策略 策略要点： 上月回顾：上月我们认为9月市场“政策利好与经济下行的博弈”，政策的力度以及落实的效率可能会对9月市场运行节奏产生很大影响，市场再度下探过程中关注部分优质个股的中长线建仓机会。实际情况看，市场下跌超过了我们的预期，但实质性政策利好的出台，对非理性下跌进行了一定程度的修正。总体上看大的方向没有错，由于遭受外围突发事件影响，市场运行节奏和我们的判断存在偏差。 美国次级债危机演绎第五冲击波，令全球经济感到不胜寒意，各国政府纷纷救市，企图将虚拟经济对实体经济的不利影响降到最低。中国政府也在9月中旬祭出组合拳，拉开了救市的序幕。十七届三中全会将在10月召开，相信政府会确定未来的宏观调控方向，刺激经济的一些原则性指导意见值得期待。 三季度季报披露难有惊喜，企业盈利增速的下滑将进一步的呈现，银行业盈利环比增速下滑的幅度将是投资者关注的重点，投资者的预期是否会进一步恶化，将视国内国外9月经济数据而定。11个月绝对调整幅度达到70%多，彻底击碎了投资者信心，在国际国内还存在诸多不利因素情况下，信心恢复是一个漫长的过程。 我们认为10月市场走势主要取决于外围市场救市的力度和效果和中国政府救市的决心和魄力，在一个信心极度匮乏的市场，政府作为最为重要的外力，是扭转市场单边下跌趋势的决定性力量。我们预计市场将从战略防御转入战略相持阶段，运行态势上呈现宽幅震荡：2000——2500。操作上建议投资者充分利用本轮反弹，改善持仓结构，重仓者注意降低仓位。在2300以上注意降低仓位，2500以上大幅度缩减仓位，2000点附近加大仓位。具体而言，10月我们主要关注以下3类机会：存在补涨机会的食品饮料个股；十七届三中全会召开带来的主题性交易机会，譬如：医药、农业、基建类个股。 一、市场运行环境分析 美国次级债危机演绎第五冲击波，令全球经济感到不胜寒意，各国政府纷纷救市，企图将虚拟经济对实体经济的不利影响降到最低。中国政府也在9月中旬祭出组合拳，拉开了救市的序幕。十七届三中全会将在10月召开，相信政府会确定未来的宏观调控方向，刺激经济的一些原则性指导意见值得期待。2008年9月，雷曼兄弟宣布申请破产保护、美林被迫售予美国银行、美国国际集团（AIG）也不得不以控股权为代价向美联储救助 四、上月荐股回顾 股票名称 推荐月度 市场表现及跟踪建议 通化东宝 08-09 仍是中长线稳健型品种，维持推荐。 广电运通 08-09 仍是中长线稳健型品种，维持推荐。 攀钢钢钒 08-09 套利空间有限，卖出。 重要声明 10月投资策略 3 海通证券销售交易总部 1 海通证券销售交易总部 海通证券销售交易总部 投资理财中心 上海 广东路689号1001 电话：021传真：021 本期执笔： 沈明斌 监 制： 王汉东 策 划： 王汉东 李莹莹 詹晓康 张崎 沈明斌 张书林 罗震 王炜 本产品面向公司500万以上客户，并作为其投资过程的参考，客户据此投资，风险自担。产品更新以月为时间单位，每月5日前可得到更新版本。但在无显著市场交易机会的情况下，我们不做个股推荐。本报告中提出的备选股票并非建议客户看到即操作，相反客户应根据市场阶段性变化，结合个人交易经验选择合适的买卖时机和价位。 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，我们力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 海通证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 本报告仅向特定客户传送，未经海通证券销售交易总部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。