伊利股份会计报表分析.doc

伊利股份会计报表分析 （南农2012届MBA学员 马国宏 2012806151） 内蒙古伊利实业集团股份有限公司（以下简称伊利股份）是全国知名的乳制品企业，2012年销售额高达420亿元，位居国内乳制品企业行业第一。现就伊利股份2012年度会计报表数据分析如下： 问题一：在这家公司的资产负债表上，哪项资产的金额最大？为什么公司在这项资产上作了大笔投资？资产负债表上的项目，哪三项发生最大的百分比变动？ 资产负债表（简表） 2012年度 2011年度 增减% 资产:货币资金 20.0亿 39.2亿 -49 应收账款 2.89亿 2.81亿 +2.8 预付款项 6.48亿 8.35亿 -22 存货 29.9亿 33.1亿 -10 流动资产合计 62.1亿 87.3亿 -29 长期股权投资 5.68亿 5.67亿 +0.2 累计折旧 8.80亿 7.09亿 +24 固定资产 89.0亿 70.3亿 +27 无形资产 8.32亿 6.76亿 +23 资产总计 198亿 199亿 -1 负债:应付账款 43.6亿 43.8亿 -0 预收账款 26.0亿 30.5亿 -15 短期借款 22.9亿 20.9亿 9.6 流动负债合计 115亿 129亿 -11 长期负债合计 8.13亿 7.58亿 7.3 负债合计 123亿 136亿 -10 权益:实收资本(或股本) 16.0亿 16.0亿 0 资本公积金 18.4亿 18.5亿 -1 盈余公积金 6.83亿 5.32亿 +28 未分配利润 32.09亿 20.43亿 +57 股东权益合计 75.2亿 63.1亿 +19 ①从资产负债表上看，伊利股份固定资产余额高达89亿元，占资产总额的44.95%，是最大的资产项目。2005年至2012年伊利股份营业收入、资产总额与固定资产余额基本呈现同步增长的良好趋势（见下表），说明大量的固定资产投入支撑了其经营规模的扩张。 此外，观察2005年至2012年伊利股份固定资产占资产总额的比例，基本稳定在40%左右。而行业第二名的蒙牛股份，2012年中报中固定资产余额为71亿元，资产总额为134亿元，固定资产占资产总额的52.99%，甚至高于伊利股份的占比情况。因此，可以认为，乳制品行业是一个资金密集型行业，产能的扩张需要大量的固定资产投资。 值得注意的是，如果固定资产投资扩大的产能不能顺利实现销售，那么将增加巨额的固定成本，进而导致利润减少甚至亏损，引发财务危机，所以固定资产投资一定要慎重决策。 ②资产负债表上的项目，变动幅度最大三项的分别是未分配利润、货币资金和固定资产。 未分配利润同比增长57%。未分配利润年初余额20.43亿元，期末余额32.09亿元，期末余额比年初余额增加11.66亿元。主要原因是结转本期归属于所有者的净利润而增加未分配利润17.17亿元，然后提取法定盈余公积1.51亿元，并按每10股派2.5元支付普通股股利4亿元，结果导致未分配利润增加11.66亿元。 此外，“三聚氰胺”事件使伊利股份2008年巨额亏损16.9亿元，2009年至2011年分别盈利6.48亿元、7.77亿元、18.1亿元，弥补亏损导致了2011年度末未分配利润基数较低，使得该项比例较高。 货币资金同比下降49%。货币资金年初余额39.2亿元，期末余额20.0亿元，期末余额比年初余额减少19.2亿元。主要原因是报告期内伊利股份构建长期资产、偿还借款、分配股利，导致现金流出大于经营活动产生净现金流量。 固定资产同比增长27%。固定资产年初余额70.3亿元，期末余额89.0亿元，期末余额比年初余额增加18.7亿元。主要原因是部分在建工程项目本期投产运行导致固定资产增加24.3亿元，固定资产折旧导致固定资产减少8.8亿元。 问题二：阅读该公司的现金流量表： 现金流量表（简表） 12-12-31 11-12-31 经营活动产生的现金流量净额 24.1亿 36.7亿 销售商品、提供劳务收到的现金 482亿 445亿 收到的税费返还 60.7万 81.4万 收到其他与经营活动有关的现金 7.69亿 7.31亿 经营活动现金流入小计 490亿 452亿 购买商品、接受劳务支付的现金 397亿 361亿 支付给职工以及为职工支付的现金 36.2亿 27.8亿 支付的各项税费 26.6亿 21.9亿 支付其他与经营活动有关的现金 5.95亿 4.66亿 经营活动现金流出小计 466亿 416亿 投资活动产生的