第七章资本结构决策修改.ppt

第七章 资本结构决策 第一节 资本成本 第二节 杠杆利益与风险 第三节 资本结构理论 第四节 资本结构决策 ——净收益理论（The Net Income Approach） 净收益理论假设投资者的股本要求收益率Ks和负债成本率Kd都不变，且Kd＜Ks。那么，从公式中可以推导出，负债D的增加将导致加权平均资本成本的下降。 净收益理论（The Net Income Approach） ——净经营收益理论（The Net Operating Income Approach） 净经营收益理论假设Ka和Kd是固定的。由于Ka是固定的，对于给定的EBIT，企业价值也将是固定的，而与企业负债比例无关。同时，Ka和Kd同时固定，意味着负债比例的提高会使Ks增大。 净收益理论（The Net Income Approach） 净经营收益理论（The Net Operating Income Approach） 净经营收益理论假设Ka和Kd是固定的。由于Ka是固定的，对于给定的EBIT，企业价值也将是固定的，而与企业负债比例无关。同时，Ka和Kd同时固定，意味着负债比例的提高会使Ks增大。 净经营收益理论（The Net Operating Income Approach） 传统理论（The Traditional Appr