信号传递模型的应用.pptVIP

信号传递模型的应用 一、传递质量信息的价格 垄断者 知道产品质量，消费者不知 产品质量为好的概率是q 质量为G时，消费者得到剩余X， 质量为B时，消费者得到剩余0， 生产成本cGcB 产品价格是p 两个时期： 若t=1时购买，则t=2时了解产品质量 若t=1时不买，则t=2时也不买 垄断者在t=2时最优决策： 质量为G时，p2=X；质量为B时，不生产 要求πG≥0，且p1≤cB （否则，垄断者可能生产B，只售1期） 最优定价是p1=cB 此时 寻找分离均衡： 垄断者是B型时，不生产，消费者不买 垄断者是G型时，第1期价格是p1，贴现率为δ 利润为 若 即 没有分离均衡 若 即 存在分离均衡 垄断者是B型时，不生产，消费者不买 垄断者是G型时，第1期价格是p1，第2期价格是X 新产品低价促销，以后提价 二、作为公司价值信号的负债水平 经典理论：公司金融结构的选择不影响公司价值 信息不对称时结论不同 公司在t=1时的收入服从[0, k]上均匀分布 只有经理知道k的值 经理的目标是选择负债D使t=1与 t=2时期公司市场价值最大化 但若破产（公司价值低于D），要支付罚金L 设V1(D)是t=1时公司股票价值，t=2时公司价值成为公共信息 经理的目标函数 其中γ是第2期公司价值的相对权重 信息对称时：V1(D)＝k/2 最优负债水平是D＝0 信息不对称时： 投资者