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第 八 章　筹资管理 ?　　一、考情分析　　本章为重点章，考点较多，出计算题和综合题的可能性较大，本章的考分估计在10分以上，考生应给予足够的重视。　　　　二、内容框架与重点提示　　 　　　　三、主要考点讲解　　　　考点一　资金习性预测法（重点）　　（一）估计参数a和b的方法　　1.高低点法　　将高点和低点的数据代入直线方程y＝a＋bx就可以求出a和b。　　　　2.直线回归法　　　　（二）资金习性预测的两种形式　　1.根据资金占用总额同产销量的关系来预测　　2.采用先分项后汇总的方法预测　　yi＝ai＋bix　　a＝（a1＋a2＋…＋am）－（am＋1+…+an）　　b＝（b1＋b2＋…＋bm）－（bm＋1+…+bn）　　式中，a1，a2…am分别代表各项资产项目不变资金，am＋1…an分别代表各项负债项目的不变资金。b1，b2…bm分别代表各项资产项目单位变动资金，bm＋1…bn分别代表各项负债项目的单位变动资金。　　　　考点二　销售百分比法　　资金总需求（净经营资产的增加）=经营资产销售百分比×预计销售收入增加-经营负债销售百分比×预计销售收入增加　　外部融资额=资金总需求-可以动用的金融资产-预计增加的留存收益　　【提示】　　（1）确定外部融资额图示如下：　　 　　（2）通常，资金总需求的资金的筹资的优先顺序为：动用现有的金融资产；增加的留存收益；增加金融负债；增加股本。　　　　考点三　外部融资销售增长比和内含增长率　　外部融资销售增长比＝经营资产销售百分比－经营负债销售百分比－（1＋增长率）/增长率×计划销售净利率×计划收益留存率　　外部融资销售增长比＝0，计算得出的增长率就是内含增长率。　　　　考点四　可持续增长率（重点） 　　可持续增长率 =留存收益本期增加/期初股东权益　　=留存收益本期增加/（期末股东权益-留存收益本期增加）　　　　【提示】　　（1）用某年数据计算得出的是该年的可持续增长率，而不是下一年的可持续增长率。　　（2）可持续增长率的期末公式中资产周转率、权益乘数中的“总资产”、“所有者权益”要用期末数。 　　　　考点五　租赁费用的经济内容及报价形式　　（一）租赁费用的经济内容　　 　　（二）租赁费用的报价形式 报价形式 说明 合同分别约定租金、利息和手续费 租金仅指租赁资产的购置成本 合同分别约定租金和手续费 租金包括租赁资产的购置成本和利息 合同只约定一项综合租金，没有分项的价格 租赁包括租赁资产的购置成本、相关利息、手续费（包括营业成本和出租人的利润）。 　　　　考点六　租赁决策（重点）　　（一）承租人融资租赁决策（融资租赁还是自行购买的决策）　　1.融资租赁的现金流量　　 　　2.内含利息率与租金的分解　　设内含利息率为i　　资产成本－每期租金×（P/A，i，n）-资产余值×（P/S，i，n）＝0 　　解出的i为借款的内含利率。　　根据内含利率可以将每期租金分解为还本额与付息金额两部分。　　某期支付利息=期初未还本金×利息率　　某期还本金额=该期租金-该期支付利息　　3.评价租赁的基本模型　　　　（二）出租人融资租赁决策　　1.融资租赁现金流量　　 　　2.分析的基本方法　　　　　　考点七　权证筹资的特征的优缺点　　（一）特征　　1.对发行公司而言，发行权证是一种特殊的筹资手段。发行权证的主要目的，通常是为了吸引广大投资者和某些投资机构购买公司发行的新债券或优先股股票。它是促销的一种手段。　　2.权证本身含有期权条款，其持有人在认股之前，对发行公司既不拥有债权也不拥有股权，而只是拥有股票认购权。　　3.权证具有价值和市场价格。用权证购买普通股票，其价格一般低于市价。这样权证就有了价值。发行公司可以通过发行权证筹得现金，还可以用于公司成立时对承销商的一种补偿。　　4.权证与优先认股权的不同之处。优先认股权是股份公司增发新股时，赋予普通股东优于其他投资者，在一定期限内以低于市价的统一规定认购价格购买新股的权利。也就是说只有公司普通股东才拥有优先认股权，而权证持有人不必是公司股东。　　（二）权证筹资的优缺点　　1.权证筹资的优点　　（1）吸引投资者；（2）筹资成本低。　　2.权证筹资的缺点　　（1）认购权证行使期权的时间不确定性；（2）稀释每股普通股收益。　　　　考点八　可转换债券（重点）　　（一）基本要素 可转换债券的要素 说　明 标的股票 一般是发行公司本身的股票，也可以是其他公司的股票。 转换价格 转换价格可以是固定的，也可以使变动的。逐步提高转换价格，可促使持有者尽快地进行转换。 转换比率 转换比率＝债券面值÷转换价格。逐步