第一讲投学导论.pptx

投资学导论陈善昂厦门大学金融系 陈善昂教材与参考资料[1]滋维.博迪等著：《投资学》（第7版），机械工业出版社，华章图书，2008.[2]弗兰克K.赖利等著：《投资学》（第6版），机械工业出版社，华章图书 ，2005.[3］查尔斯P.琼斯著：《投资学-分析与管理》（第10版），机械工业出版社，华章图书，2008.[4]马丁.J.普林格著：《技术分析》（第4版），中国财政经济出版社,2003.[5]迈克尔.莫布森著：《魔鬼投资学》，广东经济出版社，2007.[6] 何孝星、徐宝林、陈善昂编著:《证券投资理论与实务》,清华大学出版社,2004年.厦门大学金融系 陈善昂第一节 投资的意义一.含义厦门大学金融系 陈善昂投资-Investment-投入资金购买资产且在未来持有一段时间.-从学术上讲,是人们对当期消费的延迟行为.-从现金流分析的角度讲，是规划现金流的学问.-包括实物投资与金融投资.投资的本质：未知的将来.投资充满不确定性.投资、投机与赌博格雷罕姆：投资是基于全面的分析,在确保本金安全的基础上追求满意的投资回报.其他不合以上定义的投资行为则应被视为投机.投机者主要为了获取价差收益；而投资者则是在适当的时机以适当的价格买入后并长期持有.博迪《投资学》：投机=在获取相应的报酬时承担一定的风险。赌博=为一个不确定的结果打赌或下注。公平游戏（fair game）是赌博而不是投机。二.投资的环境厦门大学金融系 陈善昂家庭有剩余资金公平、公正、公开的市场经济环境,包括--市场环境--制度环境三、投资决策的重要性四.投资的原因与意义当今社会,投资可能比以往任何时候都重要.-“人生需要规划,财产需要管理.”-“你不理财,财不理你.”-投资选择空间加大,选择越来越多但也越来越难.决策是痛苦的.” -预期寿命越来越长,退休后平均生活时间越来越多,卫生保健费用也不断提高,促使人们要积累退休金与保健费用.-个人收入增长缓慢,如果真要提高将来的生活水平,关键很可能在于审慎地进行投资.-不断变化的劳动力市场.……厦门大学金融系 陈善昂第二节　投资的市场原则厦门大学金融系 陈善昂比较原则－通过比较可以使决策问题得以简化.套利原则－当市场上出现两个经济意义相同的资产而它们的价格存在差异时，就可以套利.动态原则－金融市场是动态的，因而投资本身也是动态的.也就是说，投资价值随着时间而改变，再好的投资组合也会随时间而发生变化.风险厌恶原则－理性的投资者在追求收益最大化的同时厌恶风险.第三节 投资管理过程厦门大学金融系 陈善昂一.准备工作；二.评估风险和收益；三.证券分析；四.投资组合管理；五.业绩评价一、准备工作厦门大学金融系 陈善昂最重要的是要了解自己,然后才考虑投资选择.盘点自己所拥有的全部资产和负债(包括金融的与非金融的),确定资产净值.确定投资目标－目标不一定要很精确，但一定要符合实际.建立一个应急基金.投资策略的限制条件厦门大学金融系 陈善昂确定投资策略一定要考虑自己的限制条件－流动性： 资产变现的容易程度（速度）－期限：根据生命周期考虑计划的投资清算期－监管：谨慎人原则－税赋：你的税收等级与投资工具的税收待遇－偏好：追求资本利得还是利息？风险偏好？二、评估风险和收益厦门大学金融系 陈善昂投资决策的基础：收益与风险的权衡.-事后收益与预期收益-预期收益与最大可能收益-风险是一种不确定性，也可以定义为：实际收益偏离预期收益的概率。-不入虎穴，焉得虎子。三、证券分析对单个证券品种进行估价与分析。需要理解各种证券的特性以及影响这些特性的因素。使用估价模型对它们进行估值厦门大学金融系 陈善昂四、投资组合管理厦门大学金融系 陈善昂资产配置：多少用于有风险的投资,多少用于无风险的投资或储蓄? 证券选择：在各种风险资产中如何配置资金?五、业绩评价厦门大学金融系 陈善昂投资过程的最后环节是监控与评价投资业绩,并在必要时进行调整.第四节　投资工具概览厦门大学金融系 陈善昂可供投资的对象有哪些？面对众多的投资工具，投资者应当如何选择呢？在做出选择前必须熟悉这些投资工具.一、主要的金融投资工具厦门大学金融系 陈善昂直接投资：1. 固定收益证券：银行存款、货币市场工具、债券、优先股2.权益性证券：股票与股票指数3.金融衍生工具：期货、期权与互换4.其他投资工具：外汇、黄金、原油、房地产（REITS）、信托间接投资：1.投资基金2.结构化产品二、各种投资工具属性的简单对比厦门大学金融系 陈善昂收益性风险性期限性权力性流动性不同金融工具之所以不同,关键在于以上属性存在差异.这是投资者在选择投资对象时要重点考虑的问题.投资品种的风险与收益对比收益期权普通股期货权证债券 风险思考题1.如何理解投资的含义？2.简述证券分析与投资组合管理。3.简述预期