第部分公理财导论.ppt

公司 优势 有限责任 “寿命”无限 所有权与经营管理权相分离 所有权转让方便 易于资金筹措 不足 所有权与经营管理权相分离 双重赋税(利润要交公司所得税,股利还要交个人所得税) 图 企业和金融市场之间的现金流量 税收 企业投资的资产(B) 流动资产固定资产 来自企业的 现金流量 (C) 金融市场 短期负债 长期负债 权益资本 政府(D) 企业发行证券 (A) 留存现金 (E) 股利和债务 支付 (F) 财务管理的目标 目标多样化 财务管理的目标是“为了使现有股票的每股当前价值最大化。” 金融市场监管 1933年证券法和1934年证券交易法 证券的发行 (1933) 建立SEC 和财务报告披露机制 (1934) 萨班斯-奥克斯利法案（Sarbanes-Oxley ，“Sarbox”） 《2002年公众公司会计改革和投资者保护法案》 在公司治理、会计职业监督、证券市场监督等方面做出了新的规定 提高了报告要求，并加大了公司董事的责任 代理问题与公司控制 代理关系 委托人雇用代理人来代表他/她的利益 股东(委托人)雇用经理(代理人)来经营企业 代理问题 委托人和代理人之间有可能存在利益上的冲突 管理层目标 管理层目标与股东的目标可能会不一致 更高的薪酬 工作前景 独立性 销售与规模的增长并不直接等于股东财富的增长 管理管理者 管理者