第二节财务管理观念..docVIP

第二节 财务管理的价值观念 学习要求 1. 熟悉货币时间价值和风险价值的概念。 2. 掌握资金时间价值和投资风险价值的计算。 本节学习的重点难点 重点：现代企业财务管理的两个基础观念（资金时间价值和投资风险价值）。 难点：资金时间价值和投资的风险价值的计算。 本节主要内容 2.1 货币时间价值 货币的时间价值和投资的风险价值，是现代企业理财的两个基础观念。 2.1.1 货币时间价值的概念 货币的时间价值, 也称为资金的时间价值, 是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值, 它表现为同一数量的货币在不同的时点上具有不同的价值。货币时间价值可以用绝对数表示，也可以用相对数表示，即以利息额或利息率来表示，在实际理财活动中，货币资金时间价值通常以利息率来表示。通常情况下，货币的时间价值相当于没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。 2.1.2 货币时间价值的计算 货币时间价值的计算涉及两个重要的概念，即现值和终值。现值又称本金, 是指未来某一时点上的一定量现金折合为现在的价值。终值又称将来值, 是现在一定量现金在未来某一时点上的价值, 俗称本利和。计算货币资金时间价值的方法有单利法和复利法两种，因此终值与现值的计算也有复利和单利之分。在企业理财中，一般按复利来计算。图1—9 资金时间价值 （一）一次性收付款项的终值和现值 一次性收付款项是指在某一特定时点上一次性支出或收入，经过一段时间后再一次性收回或支出的款项。 1. 单利的终值和现值（1）单利利息的计算 按照单利的计算法则，单利利息的计算公式为： I＝P·i·n （2）单利终值的计算 单利终值的计算公式为： F＝P＋P·i·n＝P（1＋i·n） （3）单利现值的计算 单利现值的计算同单利终值的计算是互逆的, 由终值计算现值的过程称为折现。单利现值的计算公式为:P＝F/（1＋i·n） 2. 复利的终值和现值 （1）复利终值 复利终值是指一定量的本金按复利计算若干期后的本利和。 第 n 年的本利和为： F＝P·（1＋i）n 上式是计算复利终值的一般公式，式中的（1＋i）n 通常被称为复利终值系数或1元的复利终值, 用符号 F/P，I，n 表示。 （2）复利现值 复利现值是复利终值的对称概念，它是指未来一定时间的特定资金按复利计算的现在价值，或者说是为取得一定本利和现在所需要的本金。 复利现值的计算，是指已知F、I、n时求P。 P＝F/（1＋i）n＝F·（1＋i）－n 上式中（1＋i）－n 是把终值折算为现值的系数，通常称为复利现值系数，或称为1元的复利现值，用符号 P/F，I，n表示。上式也可写作：P＝F·P/F，i，n 。 （二）年金的终值和现值（非一次性收付款项的终值和现值） 年金是指在一定时期内每隔相同的时间（如一年）就发生相同数额的系列收付款项。年金收付款的方式有多种，年金按其每次收付发生的时点不同，可分为普通年金、预付年金、递延年金和永续年金四种。年金的终值、现值都是以复利的终值、现值为基础进行计算。普通年金以外的各种形式的年金，都是以普通年金的转化形式。 1．普通年金 普通年金是指从第一期起, 在一定时期内每期期末等额发生的系列收付款项, 又称后付年金。 普通年金的终值 式中的分式称作“年金终值系数”,是指普通年金为1元，利率为i，经过n期的年金终值，记为 F/A，i，n,上式也可写作： F＝A·F/A，i，n （2）普通年金的现值 式中的分式称作“年金现值系数”, 是指普通年金为1元， 利率为i，经过n期的年金现值，记为 P/A，i，n。上式也可写作： P＝A·P/A，i，n 2．预付年金 预付年金是指从第一期起, 在一定时期内每期期初等额收付的系列款项, 又称即付年金或先付年金。预付年金与普通年金的区别仅在于收付款的时间不同。 （1）预付年金的终值式中方括号内的数值称作“预付年金终值系数”, 它是在普通年金终值系数的基础上, 期数加1, 系数减1所得的结果。通常记为 [F/A，i，n＋1－1]，可直接查阅“年金终值系数表”得到 n＋1 期的值, 减去 1 后便可得出对应的预付年金系数的值。因此，上述公式也可写作: F＝A·[F/A，i，n＋1－1] （2）预付年金的现值 式中方括号内的数值称作“预付年金现值系数”, 它是在普通年金现值系数的基础上, 期数减 1, 系数加 1 所得的结果。通常记为 [P/A，i，n－1＋1]，可直接查阅“年金现值系数表”得到 n－1 期的值, 然后加 1, 便可得出对应的预付年金现值系数的值。因此，上述公式也可写作： P＝A·[P/A，i，n－l＋1] 【例题6】根据资金时间价值理论，在普通年金现值系数的基础上，期数减1，系数加1的计算结果，应当等于A．递延年金现值系数后付年