第三章 务计划(财务管理-西南财经大学).ppt

* 第三章 财务计划 学习目的与要求：财务预测是财务决策的前提和依据，财务计划则是组织财务活动的指标落实。通过本章的学习，应当深入理解销售增长与资金需求的关系，熟练掌握营运资金需求量预测的基本方法，掌握企业全面预算体系，熟练掌握全面预算的编制方法。 * 一、概述 1．财务预测的含义 2．财务预测的起点 第三章 财务计划 第一节 财务预测 * 二、销售%法：确定融资需求额 1．确定相关项目与销售额的关系% （1）相关资产：经营性资产（不包括金融性资产） （2）相关负债：经营性负债（不包括筹资性负债） 2．确定资产、负债的预计总额 （1）相关项目按未来销售总额的增长率预计 （2）非相关项目保持基期数据不变 第三章 财务计划 第一节 财务预测 * 3．确定融资需求额 （1）融资总需求 ＝预计经营性净资产－原经营性净资产 =（经营性资产与销售%－经营性负债与销售%）×△销售额 = △经营性资产－△经营性负债 （2）外部融资需求 =（△经营性资产－△经营性负债－可动用的原金融资产）－△留存收益 =（△总资产－△总负债）－△留存收益 =（经营性资产与销售%－经营性负债与销售%）×△销售额－未来销售额×销售净利率×利润留存率 第三章 财务计划 第一节 财务预测 * 一、销售增长的资金实现方式 1、内含增长：仅靠利润留存积累资金 2、外延增长：仅靠外部筹资 3、平衡增长：保持目前的财务结构，权益资本和债务资本同步增长。 第三章 财务计划 第二节 销售增长率分析 * 二、外部融资额与销售增长额的关系 1．关系比率 外部融资与销售增长的关系比率= =（经营性资产与销售%－经营性负债与销售%） 2．指标性质：说明每增加单位销售额对资金总需求额、融资总需求额、外部融资需求额的影响。 第三章 财务计划 第二节 销售增长率分析 外部融资需求 =（△经营性资产－△经营性负债）－△留存收益 * 3. 指标运用（求销售增长率） （1）用于计算可以增发的股利，即该比率的负数 （2）用于计算弥补通货膨胀所需增加的外部融资 （3）用于计算不增加外部融资时，销售增长率允许的最大限度，即内含增长率。 4. 外部融资需求的影响因素（敏感性分析） （1）预计销售额（或：销售增长额） （2）销售净利率 （3）股利支付率 第三章 财务计划 第二节 销售增长率分析 * 三、可持续销售增长率分析 1．平衡增长的前提条件（可持续增长） （1）资产周转率不变，即销售增长率＝资产增长率（经营性资产） （2）资产负债率不变，即资本结构不变（筹资性负债） （3）不发行新股，只增加留存收益 （4）销售净利率和利润留存率均不变 2．经营效率与财务政策的含义 经营效率：资产周转率、销售利润率 财务政策：资产负债率、利润留存率 第三章 财务计划 第二节 销售增长率分析 * 3．指标计算 （1）计算原理： 销售增长率＝资产增长率＝ （2）可持续销售增长率＝净资产增长率 第三章 财务计划 第二节 销售增长率分析 负债增长率 净资产增长率 * 附：书上的公式（1）： 可持续增长率 ＝净资产增长率 ＝△留存收益 / 期初净资产 ＝（本期净利润×利润留存率）/ 期初净资产 ＝按期初净资产计算的净资产利润率×利润留存率 ＝总资产净利率×（期末总资产/期初净资产）×利润留存率 ＝总资产净利率×利润留存率×期末总资产与期初净资产乘数 ＝ * 附：书上的公式（2） △总资产＝△股东权益＋△负债 ＝△股东权益×（1＋负债/股东权益） （财务结构不变） ＝ △股东权益× 总资产／股东权益 其中：△股东权益＝利润留存率×本期净利 Cf：公式（1） 可持续增长率 ＝利润留存率×总资产净利率×期末总资产与期初净资产乘数 ＝ * 4．可持续增长率与实际增长率 （1）可持续增长率是目前的经营效率和财务政策决定的内在销售增长率，以此作为下期要求的增长率； （2）如果实际增长率保持（上期的）可持续增长率，公司的经营效率和财务政策将保持不变； （3）实际增长率提高的有效途径，是提高公司的经营效率，而不是改变财务政策； （4）如果经营效率和利润留存率不变，要实现超速增长，需要额外负债（提高财务杠杆），这种财务比率的提高是