12-13.资本预算与现金流预测.ppt

IRR优点和缺点 优点 考虑从了货币时间价值 考虑了所有的现金流 主观性更少 缺点: 假设所有的现金流都可以以IRR再投资 作为最低报酬率标准也是一种较主观选择 当要给非传统项目判断时会出现困难。 非传统项目指在项目寿命期内需要多次再投入，如采矿，开采石油，这时累计的净现值曲线围绕横轴运动，产生多个IRR。 非传统项目的IRR多解 T NPV 0 IRR 净现值(NPV) NPV 是 项目的净现金流量的现值减去初始投资（ ICO）后剩下的现金流量。 CF1 CF2 CFn (1+k)1 (1+k)2 (1+k)n + . . . + + - ICO NPV = 因为BW设定了项目的折现率为13%。 $10,000 $7,000 NPV 举例 $10,000 $12,000 $15,000 (1.13)1 (1.13)2 (1.13)3 + + + - $40,000 (1.13)4 (1.13)5 NPV = + NPV 举例 NPV = $10,000(PVIF13%,1) + $12,000(PVIF13%,2) + $15,000(PVIF13%,3) + $10,000(PVIF13%,4) +